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楊力:避險情緒積聚 黃金強勢可期

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-04-24 11:12:08 來源:期貨日報網 作者:楊力

美歐貿易爭端波瀾再起,避險情緒積聚。一方面,美國工業產出率連續兩個月下滑,表明減稅效應衰退,制造業回歸存疑,不利于美元走勢;另一方面,上周歐元區宏觀數據回暖,預示著歐洲經濟在量化寬松的推動下啟動勢頭正在形成,利好歐元。總體上,短期金價回調即是買入機會。


美聯儲寬松預期再起


美債收益率曲線趨于平緩,被視為經濟衰退的潛在信號。目前美國崗位空缺增加,企業提升工資以滿足用工需求,進而擠壓企業利潤。一般在勞動力市場飽和薪資增速上揚期,都伴隨著企業利潤下滑,經濟也將逐漸完成由經濟擴張到經濟萎縮的周期轉換。雖然3月非農就業人數大幅反彈,但薪資增速不及預期,表明企業由于自身利潤下滑,或許無法繼續提供有競爭力的薪資保障,也意味著后期美國經濟動力下滑,失業率將攀升。


美國3月成屋銷售降幅大于預期,為近4個月以來第3個月下滑,表明美國房產市場穩定性及均衡性不佳。美國3月工業產出終值-0.1%,預期0.2%,前值0.1%,數據不及預期值及前值。并且美國失業率下降薪資上漲,經濟增速回落,滯漲陰影來襲。美聯儲明顯轉“鴿”,加息停滯縮表結束提前,助力經濟重回正軌。結合美聯儲執委對貨幣政策偏溫和的表態,表明美聯儲存在降息可能,短期或致美元破位下行。


歐元或觸底反彈


雖然歐元區一季度宏觀經濟數據表明,經濟放緩持久性超出了歐央行預期,似乎肯定了經濟增長將低于此前預期,但是消極中也伴隨著積極因素。歐元區4月制造業PMI初值47.8,9個月來首次上升,預期值為48,前值為47.5;德國4月制造業PMI初值為44.5,創下了近9個月以來的首次反彈。德國與歐元區整體制造業PMI雙雙出現了自2018年7月以來的首次上升,德國、法國綜合PMI初值雙雙在4月出現反彈,表明歐洲內需消費持續改善。消費是經濟增長的關鍵驅動力,目前歐元區就業增加,工資上漲,可支配收入提高。歐盟作為一個整體,結合歐央行貨幣寬松立場,以及政府擴張性的財政政策,歐元區失業率有望進一步下降。


并且歐元區資金溢出效應并不明顯,反而是貨幣增速穩中有降,表明歐央行雖然再次擁抱量化寬松,但絕不是之前的全面寬松,而是有限的、定向的投放。同時,勞動力趨緊有利于薪資增速,并且歐洲企業整體負債表仍然處于良性狀態,無論是人力投入,還是技術投資潛力頗大,歐元短期觸底反彈可期。


實物需求回升


中國人民銀行數據顯示,3月末央行黃金儲備為6062萬盎司,環比增加36萬盎司。這是自2018年12月以來,央行連續4個月增加黃金儲備。世界黃金協會數據顯示,2018年全球央行增加了651.5噸的官方黃金儲備,同比增長74%,是自1971年美元與黃金的固定兌換體系脫鉤后,全球央行黃金凈購買量最高的年度。


總之,全球需求放緩,加息滯后負面影響顯現,中性利率預期下滑,美元回落在即,黃金強勢回歸可期。

責任編輯:唐正璐

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