? 螺紋多單繼續持有:申銀萬國期貨4月24早評
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螺紋多單繼續持有:申銀萬國期貨4月24早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-04-24 09:09:11 來源:申銀萬國期貨

報告日期:2019年4月24日申銀萬國期貨研究所


【宏觀】


中國證券報記者獨家獲悉,為緩解民營企業融資難融資貴、減負、公平競爭等問題,有關部門正研究制定支持民營企業改革發展的相關文件,還將明確企業家參與涉企政策制定的規范化機制,切實激發和保護企業家精神。我們認為,當前逆周期調控的政策可能會逐漸退出,但是結構性的改革政策將逐步實施并落地,這一點是確定的,值得大家的期待。對于經濟來說,這樣的政策第一可以改善資源配置的格局,民營企業有望獲得更多的資源傾斜,第二可以改善收入分配的格局,也即民營企業可以獲得更多分配。民營企業在激烈的市場競爭的環境中成長起來,具有強烈的動機和能力提高效率、增加收入,支持民營企業的政策就是支持中國經濟潛在增長率的提高,對于長期發展有利。


【能化】


紙漿:周二紙漿回落,06合約收于5350,現貨5400。近期期現貨走勢聯動性較強,期現價差穩定。現貨市場需求遲遲未有效放量,周內價格承壓窄幅下探,其中針葉漿部分品牌下滑50元/噸,闊葉漿虛高盤面回落50-100元/噸。文化紙旺季需求預期過后,需求端缺乏新熱點,預計紙漿期貨上行有限,維持寬幅震蕩,重心緩慢下移。


天膠:滬膠周二窄幅反彈,09合約收于11540,較前收盤上漲60。全乳膠穩定在10950,混合膠價格11150。1-9價差245。國內外新膠逐步上市,下游消費市場走向也更趨明朗。在供應端沒有意外,主被動減產不明顯的情況下,國內市場下游汽車消費數據連續三個月維持下滑態勢嚴重影響了需求端預期。但近期市場關注汽車消費刺激政策,后期或對價格有所支撐。大幅下跌后,滬膠回到低位。11000附近存在較強的技術支撐。預計行情在11000附近或有企穩調整。但滬膠基本面弱勢延續,后期仍以反彈做空思路為主。


PTA:TA909收于6100(+18)。現貨供應商以6530價格繼續收貨。PX現貨價973.33USD,匯率6.7082,PTA原料成本4929左右,PTA加工費1608左右。寧波逸盛三號線200萬噸定于4/27起停車檢修,預計檢修15天左右。漢邦一期70萬噸/年裝置因設備故障今日停車檢修,重啟時間待定。BP珠海125萬噸/年PTA裝置聽聞重啟未成功,目前重啟時間未定。亞東石化75萬噸/年PTA裝置今日停車檢修,計劃4月25日重啟。PTA裝置本周開工率85%(產能4578萬噸)。聚酯負荷在92.8%。江浙滌絲產銷一般7成。江浙終端開工局部下降,織機開工下滑至80%(-5%)。高加工費刺激供應增加,維持中長期重心向下的判斷。5月PTA裝置開工下降,供應縮減,利好近月合約。關注07-09正套。供應商挺加工費意愿強烈,現貨偏緊,或隨近月反彈,09合約上方壓力6100-6150。中長期PTA重心向下趨勢不變。


MEG:EG1906收于4685(-48)。現貨價格4638(-37)元/噸成交。美金方面,MEG外盤598成交,繼續下滑。上周華東主港地區MEG港口庫存約143.6萬噸,環比上期增加0.1萬噸。國內乙二醇整體開工負荷在77%(國內MEG產能1070.5萬噸/年)。其中煤制乙二醇開工負荷在74%(煤制總產能為441萬噸/年)。國內產出有所收縮。聚酯負荷在92.8%。江浙滌絲產銷一般。下周主港到貨量仍在9.9萬噸附近,較上期下降4萬噸,意味著本周港口庫存有緩解跡象。庫存累積的壓力有望一定程度緩解。但并不意味著趨勢性反轉。高開工高進口高庫存狀態基本無解,長期弱勢局面難以改變。


原油:特朗普終止對進口伊朗原油的國家和地區豁免,歐美原油期貨延續漲勢,美國石油學會數據顯示,上周美國原油和汽油庫存增加,WTI期貨在盤后的電子交易中回跌。國石油學會發布的數據顯示,截止4月19日當周,美國原油庫存比前周增加690萬桶,汽油庫存增加220萬桶,餾分油減少90萬桶。備受市場關注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存減少40萬桶。截止4月16日當周,投機商在紐約商品交易所輕質原油期貨中持有的凈多頭減少0.3%。考慮到制裁伊朗會導致6月OPEC減產流產,待價格穩定后是進場做空的較好機會。


甲醇:甲醇夜盤小幅下跌。本周國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在85.49%,較上周上漲2.1個百分點。本周期內,沿海個別MTO裝置恢復至滿負荷運行,所以帶動整體開工負荷出現提升。本周甲醛因為臨沂部分裝置負荷提升,導致開工負荷提升。本周DMF因部分裝置停車,導致開工負荷下滑。截至4月11日,國內甲醇整體裝置開工負荷為66.51%,環比下降8.02%;西北地區的開工負荷為75.65%,環比下降9.82%。整體來看沿海地區甲醇庫存繼續下降至98.76萬噸,整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在26.53萬噸附近。短期來看,甲醇2400-2600區間震蕩。長期看多。


【金屬】


銅:夜盤銅價先抑后揚,總體維持區間震蕩。據報道3月份廢銅進口僅約10萬噸,雖環比增加,但同比下降明顯。國際銅研究小組數據顯示1月份全球短缺8千噸。銅市仍處于供應端精礦短缺,下游需求現實較弱但預期向好的背景之下,目前總體供求基本平衡。短期銅價可能延續窄幅區間波動,建議關注股市和匯市變化。


鋅:夜盤鋅價延續走低,受供應預期增加打壓。隨著越來越多的復產消息,使得投資者提前拋售。在歷史高位的精礦加工費的背景下,國內復產冶煉產能逐步增加,另外也有株冶和漢中提前增加供應的傳聞,境外產能也有復產的報道。昨日LME庫存增加3250噸,只要因現貨升水達到100美元,吸引庫存流入。短期鋅價可能延續弱勢,建議關注庫存及下游需求開工狀況。


鋁:昨日夜盤國內鋁價小幅回落。基本面方面,俄鋁制裁取消,海德魯中期復產對境外供應存在一定壓力。國內方面,隨著價格企穩,國內產能后續或繼續如期投放。庫存端,鋁近期庫存下降較快,需持續值得關注。宏觀方面,近期利減稅政策密集出臺,社融規模大增,未來市場情緒或進一步好轉,需求預期改善。近期鋁價漲勢較快,操作上建議觀望或謹慎做多。


鎳:昨日國內鎳價下行。目前支撐鎳價的主要邏輯在于短期鎳鐵供應偏緊,后期關注印尼新產能投產進度。趨勢上,后期市場鎳鐵供應預計繼續增長,對價格形成較大壓力,上半年供應或繼續維持偏緊,操作上建議觀望。


貴金屬:昨天美元短線拉漲至97.78,黃金現貨和白銀現貨分別下跌至1266美元/盎司,14.74美元/盎司。上周公布的美國3月零售銷售環比則大幅反彈至1.6%,庫存及建筑數據趨穩,昨天公布美國3月新屋銷售出現回升,住房抵押貸款利率走低開始利好美國樓市,美國經濟較此前的悲觀預期開始回溫,美股再創新高,在此背景下黃金承壓下行。另一方面原油近期上漲使得未來可能面臨通脹壓力,在此背景下美聯儲暫時性維持的寬松政策可能在3季度出現松動跡象,需要考慮美聯儲年內的加息可能。我們預計全球經濟增速趨緩、央行再度轉向寬松年內仍有可能使得黃金重新聚集人氣。但近期貴金屬在美元強勢和經濟預期回溫下還將維持弱勢,可能有超跌反彈,但整體操作思路仍宜以逢高空為主。關注周四美國耐用品訂單數據和周五GDP增速。未來如果經濟回暖被證偽,股市動蕩將使得年內黃金仍有重新走高的機會。


【黑色】


焦煤焦炭:23日煤焦期價小幅低開后偏弱反彈,最新港口準一現匯報1980-2000元/噸左右。焦炭方面,各主產地環保檢查力度有限,產地焦企開工居高,在鋼廠剛需提升及中間環節貿易抄底需求啟動后,焦化廠內庫存壓力有所緩解,但是鋼廠以及港口庫存仍處高位水平,社會庫存消化仍需時間,另外鋼廠多考慮到5月限產預期可能帶來的需求減弱以及多數鋼廠焦炭庫存仍高位運行等因素影響,鋼企對于本次提漲暫無回應,鋼焦博弈期間焦價暫時以穩為主;焦煤方面,市場價格整體向穩,少數性價比較高的中硫主焦煤種價格小幅探漲,個別前期價格偏高的低硫瘦焦煤價格有繼續回調現象,鑒于下游市場向好發展,煉焦煤各品種市場表現不一,但價格多以穩為主。整體上,焦炭現貨折盤面2050,現貨套保壓力仍較大,近期焦化利潤重回盈虧平衡線,部分焦化廠及期現公司對后市提漲100有較強預期,4月底前下游復產開工部分提升了焦炭需求,不過整體高位庫存仍難以消化,唐山及武安等地非采暖季限第二階段執行力度不明,現貨及盤面反彈空間均較為有限,建議以反彈偏空看待,策略上,輕倉嘗試做空1.54-1.56區域輕倉試空09焦化利潤,止損1.60。


螺紋:昨夜螺紋震蕩走弱,持倉量繼續增加,根據本周前兩日成交來看,本周庫存降幅或將減緩。現貨方面,唐山鋼坯報3550持平。上海一級螺紋現貨報4278(折盤面)降20。據中鋼協最 新數據顯示,4月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量195.50萬噸,較上一旬增6.56%。4月上旬末,重點鋼鐵企業鋼材庫存量1234.62萬噸,較上一旬末增6.2%。宏觀數據利好,與當下供需兩旺的微觀數據相匹配,未來鋼材邏輯或將由成本支撐轉變為預期修復。我們認為近期成材是黑色系中基本面最好的品種,疊加高基差背景,策略建議多單繼續持有。


鐵礦:昨夜礦石震蕩走弱,驅動依然不足。現貨方面,現貨方面,金步巴報699(干基),普氏62指數報94.2。上周澳洲巴西發貨總量為2123.5萬噸,環比增加237.6萬噸。澳洲發往全球的量為1761.8萬噸,環比增加234.3萬噸。分礦山來看,四大礦山發貨量均不同程度回升,其中力拓及BHP發運量漲勢最為猛烈,環比大幅上漲,雙雙位于周度發運均線以上,VALE方面,雖圖巴朗例行檢修結束,發貨量小幅回升,但是北方PDM港發運量仍未恢復,發運量不增反降低 。礦石供給收縮需求穩的邏輯并未扭轉但近期驅動因素匱乏,策略建議依然以逢低短多09合約 為主。


【農產品】


雞蛋:昨日09合約小幅上漲,周末主產區雞蛋現貨繼續上漲至3.60元/斤左右。今年雛雞補欄始終旺盛,淘汰雞價格居高不下,預計5月蛋雞總體存欄量將會保持穩定或小幅下降,同比仍將增加5%-7%左右。接近5月交割期,05合約受現貨價格影響較大,近期現貨價格持續上漲,屬于雞蛋價格季節性的上漲,預計5月現貨價格存在回落的可能性,05合約在目前高位或有回調風險。由于明年春節較早,且今年補欄始終較好,明年蛋雞存欄可能大幅增加,9-1價差或存繼續拉大空間,可嘗試做大9-1價差的策略。


玉米:玉米期貨昨日繼續小幅上漲。東北玉米售糧壓力依然較大,下游企業補庫積極性不高,玉米現貨價格近期小幅上漲。雖然有各種傳言,但未來如何進口美玉米仍然不明朗,繼續等待后期美國玉米及DDGS進口政策落地。國內玉米供需情況總體較為健康,玉米大幅上漲下跌可能性不大。近期由于現貨價格上漲,期貨價格同樣出現上漲,但現貨成交一般,庫存依然較高,持續上漲后或存回調風險,09合約若是跌至1800點附近可嘗試做多。


蘋果:蘋果10合約昨日下跌。AP905、907合約價格轉由庫存主導,春節過后蘋果進入消費淡季,可炒作題材較少,銷售進入尾聲,所余庫存不多。根據之前交割情況來看,蘋果多頭接貨意愿較差,未來或有下行風險。AP910及之后的合約需要關注2019年蘋果產量,四月上旬冷空氣南下,西北華北等地出現降溫,但幅度不大,且前期較為干旱的地區大多出現降水,對蘋果生長較為利好。寒潮結束后蘋果潛在利多反而成為利空。10合約近幾日漲幅較大,但沒有太多基本面支撐,可能存在回調風險。


棉花:ICE期棉跌0.73%,收77.9。鄭棉夜盤跌0.41%,收15830。2019年美國意向植棉面積為1380萬英畝,同比減少2%,遠低于市場預期的1410-1550萬英畝。USDA棉花供需報告4月預估2018/19年度全球棉花較3月庫消比上調0.5%。發改委發放棉花進口配額,數量為80萬噸,全部為非國營貿易配額。國儲棉發出輪換公告,本年度總量安排100萬噸,同時國家有關部門擇機安排輪入。國儲棉投放符合市場預期,輪入開啟利多棉價。美棉在高位震蕩,鄭棉沖高后遇阻,預計鄭棉將高位維持震蕩一段時間。


油脂:CBOT大豆昨日下跌15.75美分,創6個月新低,CBOT豆油昨日下跌超過2%,創年內新低,美豆出口不及預期,市場對漫長的中美談判感到焦慮,南美大豆的豐收也給美豆帶來壓力。馬盤棕櫚油近期消息真空期,走勢相對震蕩。夜盤國內各油脂期貨下跌,菜油領跌,豆油和棕櫚油的弱勢對菜油構成拖累,國內油脂庫存仍然偏高,4、5月大豆將集中到港,棕櫚油進口保持穩定,油脂短期將維持弱勢,關注各油脂庫存變化。Y19095410的支撐比較關鍵,短期阻力5650左右;棕櫚油1909短期支撐4500-4550,短期阻力4760;菜油909短期支撐6750,短期阻力6960。


豆粕:夜盤美豆下跌,近5個交易日累計下跌40美分/蒲,5月合約價格臨近2018年9月18日850美分/蒲的低點。截至4月18日當周,美國大豆出口檢驗38萬噸,累計檢驗大豆3109萬噸,同比降低27%。對中國累計檢驗560萬噸,同比降低79%。巴西大豆收割接近末尾,巴西4月前三周大豆出口668萬噸,19年3月出口908萬噸,2018年4月出口1026萬噸。阿根廷天氣利于收割,本土調研機構普遍上調產量預期。國內豆粕夜盤跟隨下跌。截至4月19日,本周國內油廠大豆庫存略降,豆粕庫存略增加。市場預期國內5-6月份大量到貨,屆時國內供應壓力大,油廠提前降價銷售遠期基差,近幾日市場低價基差吸引成交。大豆貼水疲弱,美豆下跌,人民幣匯率升值等因素導致大豆進口成本下降,油廠鎖定近月船期榨利豐厚。建議中下游產業5-9月低價基差根據需求采購。


白糖:夜盤外糖小幅上漲。鄭糖9月合約小幅下跌。昨日倉單+有效預報合計30811張(-5張),19年3月初為13000張,目前仍少于往年同期。現貨持平,昆明白糖現貨5180元/噸,柳州5380元/噸。印度截至目前馬邦累計產糖1070萬噸,繼上榨季以來再創過去10年新高,平均出糖率11.25%,略高于上榨季的11.22%。巴西預計19/20榨季中南部地區糖產量2700-2800萬噸,高于去年同期的2650萬噸。外糖13美分/磅價格折算國內配額外進口成本5400元/噸附近,13美分/磅以上的價格將刺激印度和泰國的食糖出口。國內在連續增倉上漲后,建議謹防回調,9月期貨價格在5500-5600元/噸附近區間存在強壓力。雖然預期糖價整體震蕩上漲,但短期大幅上漲后回調幅度可能較大。外糖震蕩偏弱格局下,國內將難以繼續走出獨立上漲走勢。


【金融】


國債:股票市場波動加大,期債低開高走。A股近兩日有所回落,市場波動加大,一級市場國債需求有所回暖,國債期貨基差收窄,IRR繼續回升,期債低開高走,10年期國債收益率下行0.98bp至3.40%;央行未開展逆回購操作,凈回籠400億元,SHIBOR利率普遍上行,資金面有所收斂;一季度GDP好于市場預期,主要是工業產出和房地產投資維持高位,消費也保持穩定,此前3月官方制造業PMI回到零界點以上,出口和金融數據也大幅超預期,市場預期經濟企穩;不過IMF將2019年全球經濟增速預期下調至3.3%,為金融危機以來新低,1月預期為3.5%,而進口不如預期,國內需求偏弱,對債市有一定的支撐;總體上,預計隨著經濟企穩利空逐步消化,而稅期過后流動性壓力減輕,國債期貨價格下跌趨勢將減緩,操作上建議暫時觀望為主。


股指:多家公司財報亮眼,美股三大指數上揚。上交所首輪問詢72家科創板受理企業,存在對科技創新相關事項披露不夠充分等5個普遍問題,上交所稱當前我國科技創新企業處于領跑階段特別是突破關鍵核心技術的少。4月22日兩融余額達約9896億,比上一交易日增加了約44億,昨日北上資金凈流出近60億,2019年共流入約1097億。隨著一季度經濟階段性企穩反彈,市場對寬松政策預期下降。2019年重點關注科創板、各項改革預期、中小企業融資和業績情況。中期依然看好股指后續行情,預計將震蕩上行,當前部分權重股短期漲幅較大,存調整需求,建議先觀望。


【新聞關注】


國際:(WTI)上漲,因市場擔心OPEC備用產能恐將不足。但美元走高和API庫存增加削減油價漲幅。美國石油協會(API)數據顯示,上周API原油庫存意外增加686萬桶,預期減少16.7萬桶;汽油庫存增加220萬桶,庫欣庫存減少38.9萬桶。國際能源署(IEA)預計全球閑置原油產能為330萬桶/日。據俄羅斯能源部CDU—TEK統計,俄羅斯4月份截至22日的石油產出降至1124萬桶/日。


國內:4月23日,鋼谷網統計的31家流通商建材成交量總計18673.41噸,環比上周一減少352.48噸,降幅1.85%;較上一交易日減少4864.85噸,降幅20.67%;較3月成交均值降幅30.27%。分區域來看,西北地區(20家)成交量總計13817.89噸,環比上周一減少238.93噸,降幅1.70%;較上一交易日減少2459.65噸,降幅15.11%,較3月成交均值降幅21.76%。西南地區(11家)成交量總計4855.52噸,環比上周一減少113.55噸,降幅2.29%,較上一交易日減少2405.20噸,降幅33.13%,較3月成交均值降幅46.75%。

責任編輯:唐正璐

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