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他山之石——香港投資者眼中的資本市場

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-12-02 18:51:18 來源:七禾網 作者:七禾研究

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


范敬智:現為巨人資產管理有限公司的創始人,彼畢業于香港理工大學,持有企業融資碩士學位及會計學榮譽學士學位,同時獲「美國林肯大學」頒發榮譽管理博士學位。范敬智博士曾于多間國資委旗下的大型中資企業工作,負責金融領域業務,現亦為「香港智經研究中心」的會員及「亞洲知識管理學院」榮譽院士。范敬智博士在資產管理行業工作及擔任管理層超過十二年,并且擁有香港證監會第一類受規管活動(證券交易)、第四類受規管活動(就證券提供意見)及第九類受規管活動(提供資產管理)的負責人員專業資格。


精彩觀點:


由年初歷史高位計算,恒指回調幅度達25.4%,牛市初步幾可確認已結束。

恒指的回調關鍵因素來自大量獲利盤、中美貿易戰以及環球央行已逐漸步入加息周期所致。

美國市場基本因素較其他市場強勁,從目前正在公布的第三季度企業業績表現可見一斑,美股目前的下滑應視為調整。

如貿易緊張局勢并無緩和跡象,關稅可能會破壞企業供應鏈,屆時可能出現熊市的情況。

進入10月,貿易戰加上國內金融去杠桿令中小企業出現資金困難,同時,隨著美債孳息率上升,美股大跌引發全球市場連鎖反應,港股表現持續疲弱,A股同樣無法避免。

估值吸引,加上推行經濟改革的有利影響將利好國內股市。

國內市場還是具龐大的投資機遇,然而長牛未必出現,區間橫行機會較高。

美國股市可關注電訊服務、醫療保健及生物科技;中港股市可關注基建、內險及必需消費品。

(參與期權投資)關鍵點在于:正確分析市場走勢;選定合適的最佳投資策略;靈活地調整持倉;風控的掌握。

供應增加,勢壓抑油價升幅,預期油價明年會在50-70元區間波動。

內地投資者非常注重回報,而香港的投資者更關注風險。

最重要做好自己,運用經驗進行分析,按不同市況執行策略,不用太介意其他投資者的競爭,以絕對回報為首要目標。

程序化交易為未來金融業的發展趨勢,商機無限,公司未來將致力發展人工智能交易。

基本分析混合技術分析能夠比較全面地把握價格的基本走勢。

基本面分析可考慮幾個要素:經濟因素,政治因素,公司自身因素,行業因素,市場因素等。

由于交易方向不可能百分百準確,對于錯誤的交易行為,止損是一道必要的風險控制屏障。

市場行為的非理性,歸根到底是在于人們非理性的短視,大多只看眼前利益。

泡沫由滋長到不斷吹大到爆破,大部分時間都是被大眾錯誤地看好的。

不忘初心,方得始終 - 本人期望“藍海密劍”能繼續為中國期貨界貢獻成熟衍生品投資人。



七禾網1、范敬智先生您好,感謝您在百忙之中接受東航金融與七禾網的聯合訪談。您參與交易十余年了,請問您是如何進入資本市場并決定專職于此的?


范敬智:本人自讀書時期已對資本市場深感興趣,課余也會做市場分析,以儲蓄在市場小試牛刀,賺取回報,至大學畢業后,在機緣巧合下加入了上海市政府全資公司上海實業集團 - 首批在港設有投資部門的國企,為集團及其客戶管理資產,亦為上司所器重,因此,正式進入投資專業的職業生涯。



七禾網2、目前您主要參與哪些市場?


范敬智:環球股票、債券、外匯、股指期權期貨及結構性產品等。



七禾網3、今年恒指自年初到達高點后一路震蕩下滑,10月跌勢尤為凌厲,您覺得是什么原因導致恒指的回調?這是否意味著恒指的牛市已經結束?


范敬智:恒生指數整個10月份共挫2808點或10.1%,并且是36年來再現「六個月連跌」,累積下瀉5828點(18.9%)。由年初歷史高位計算,恒指回調幅度達25.4%,牛市初步幾可確認已結束。


恒指的回調關鍵因素來自大量獲利盤、中美貿易戰以及環球央行已逐漸步入加息周期所致。



七禾網4、同樣的,美國在經歷了最長的牛市后,近期股市也出現了大幅下跌,很多業內人士指出美股已經進入了由牛轉熊的周期,您是否認同?


范敬智:美股目前進入調整期,是否正式轉入熊市,還有待觀察,只是科技股出現較大調整及獲利。目前銀行尚未收緊貸款條件,預估美股大盤將持續震蕩至2020年。美國市場基本因素較其他市場強勁,從目前正在公布的第三季度企業業績表現可見一斑,美股目前的下滑應視為調整。


由于美股目前處于高估值,任何預示經濟下行的信號或不利的消息都可能促使市場恐慌情緒升高,從而使股市暴跌。直至年底前美國會繼續增加財政開支,因此,需密切留意經濟過熱風險。如貿易緊張局勢并無緩和跡象,關稅可能會破壞企業供應鏈,屆時可能出現熊市的情況。



七禾網5、反觀國內A股市場,今年的走勢可以說慘不忍睹,近期甚至跌破股災以來的低點并不斷創下新低,您覺得國內市場與美股、港股是否存在聯動?國內市場跌幅較大的原因又是什么?


范敬智:隨著經濟全球化,各國股票市場都不是獨立運行的個體,自然存在聯動性。進入10月,貿易戰加上國內金融去杠桿令中小企業出現資金困難,同時,隨著美債孳息率上升,美股大跌引發全球市場連鎖反應,港股表現持續疲弱,A股同樣無法避免。



七禾網6、A股市場的行情讓不少價值投資的擁簇者產生了懷疑,您怎么看這樣的現象,您覺得當前的A股市場存在價值投資的土壤嗎?


范敬智:目前市場投資者缺乏信心,A股市場在上月曾跌至4年低位,更多的是因為市場恐慌,因此近日習近平主席在公開講話中強調政府全力支持民營企業,并希望民企堅定發展信心,主管經濟政策的國務院副總理劉鶴連同中國人民銀行、中國證監會和中國銀保監的第一把手,罕有地高調發表聲明,表示政府全力向民營企業提供融資支持,管理股票質押風險和深化結構改革,釋出強烈政策訊號,有助穩定企業和投資者的信心。


中國最新一輪應對政策針對最弱的經濟環節,政府優先向最受金融去杠桿和貿易關稅沖擊的中小型企業和民營企業提供資金支持,增加資金流動性,預期政府將在未來數月加推定向扶持政策,擴大減稅措施,從而改善流通性和恢復民營企業的商業信心。為了刺激內需,中國宣布削減個人所得稅,以提高中低收入家庭的可支配收入,中國居民可就子女教育學費、供養年老父母、醫療和房貸利息申報扣稅額,預期刺激經濟措施將穩定內需,有利支持中資股于未來數月穩定下來甚至逐步回升。



七禾網7、除了悲觀的聲音,也有很多人指出A股的筑底已經完成,長牛即將到來,您怎么看?您對未來國內股市的走勢抱什么樣的期待?


范敬智:估值吸引,加上推行經濟改革的有利影響將利好國內股市。雖然貿易沖突不確定性仍然存在,但該方面影響已從市場價格大致反映完畢,基于基本因素穩健,國內市場還是具龐大的投資機遇,然而長牛未必出現,區間橫行機會較高。



七禾網8、就當前來說,您配置的股票投資占比高嗎?主要配置了哪些板塊?看好哪些板塊?


范敬智:股票在風險調整后回報仍具吸引力,目前美國市場表現仍最為強勁,歐洲企業盈利增長相對滯緩,經濟增長動力疲弱及政治風險升溫構成不利因素,故歐洲市場吸引力下降;新興市場經濟增長穩健,企業盈利持續強勁增長,對新興市場仍有信心。


板塊方面,美國股市可關注電訊服務、醫療保健及生物科技;中港股市可關注基建、內險及必需消費品。



七禾網9、您對外盤商品及外盤期權也頗有研究,今年商品市場也出現幾次大波動行情,您是否有把握到?


范敬智:商品市場的大波動行情還是能在預計之內,沒有出現抓控不到的情況。



七禾網10、隨著國內商品期貨、期權品種的不斷完善,國內的期貨您有參與嗎?如還未參與,那需要符合什么樣的條件才會配置國內的期貨品種?


范敬智:沒有,要待國內開放期貨市場開放更多予境外投資始可參與。



責任編輯:韓奕舒
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