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林軍:人性就是金融屬性,造就大漲大跌行情

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-10-23 20:41:22 來源:七禾網 作者:七禾研究

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



林軍:

2009年創辦上海鴻凱投資有限公司,現任公司執行董事。比利時聯合商學院EMBA工商管理碩士,上海常然投資有限公司執行董事,香然會金融俱樂部會長,上海億信偉業股權投資基金管理有限公司董事。上海鴻網供應鏈股份有限公司董事長。

第八屆(2015-2016)“藍海密劍”中國對沖基金經理公開賽晉銜獎,軍銜“上將”。第九屆(2016-2017)“藍海密劍”中國對沖基金經理公開賽獲得基金組第1名,晉銜獎,軍銜“五星上將”。


精彩觀點:

獨木難支,靠一個人打天下的時代已經過去。

我們研究任何商品的第一個維度就是供需,第二個維度是邏輯,第三個維度是情緒和想象。

人性就是金融屬性,就會造成波瀾壯闊的大漲和大跌行情。

現在草根逆襲的難度提高了,但不代表沒有機會。

要想7-10年內完成原始積累,做到財務自由,除了期貨,似乎沒有其它機會了。

我覺得股市肯定在底部區域,但是否已經到了最低點,這誰也不知道。我是比較看重右側的。

在底部區域立馬做大手筆的投資,我覺得不太妥當。

我覺得新的牛市,不再是傳統意義上的博傻,至少牛市的前半段都是價值投資。

如果有實質性的減稅,不只是對商品,對股市都是一個非常大的利好。

現在最大的問題在于投資者,包括企業家信心的恢復。

我們一般都只投資大概率上漲和大概率下跌的機會,沒有百分之百的確定,只有相對的確定。

股票自身會產生價值,期貨賺的錢完全是博弈得到的,所以,比起股票,期貨有更多的不確定。

我發現做期貨真正能發財的人,也不是不會賠錢,他也經常賠,但他更大的本事是在一個大概率賺大錢的機會上牢牢把握住了,不斷增加下注頭寸。而且在事態變得不好的時候,及時收手離場,把風險控制住,保住本金。

我們在每個品種上都有特定的研究員,因為每個品種有各自的產業邏輯和特性。

眼前的價格基本上已經反映了眼前的事實,所以更多要看未來,這就要看自己的想象了。

供需是能夠確定的,所以方向是能夠確定的,但是行情的級別是無法確定的,波動的節奏更加無法確定。

當基本面不確定時,我很少用技術面去參與。技術上有陷阱,有時候是假底部,有時候是假突破,會虧損不少。

最舒服的情況是你建了一個很重的頭寸,而且是特別有信心,隨后價格朝著你預期的方向走,甚至都不用去看盤。

美元指數應該會長期上漲。

看好一種貨幣,首先,要看好這個國家,從大方向來看,很難找到比美國更好的國家。

做股票的話,我能看清一年到兩年后的事情,但是對于期貨,我認為能看清一兩個月已經很不錯了。

股權投資的過程“投融管退”,最難的是退出。

現在的創業環境不太好。

股票、期貨只是投資的手段和工具,不能把投資手段當成目的。

我現在很少去買藏品,真正喜歡的東西貴得讓我買不起,而且擁有太多東西也會被東西所累。

不能因為股票便宜而購買,要看后期的成長。

研究人員更多是一個出謀劃策的助理角色,只提供建議和信息,最終的決策還是由基金經理來做。

期貨交易跟股票有本質上的不同,期貨是反人性的。應該來說,一個正常的人是做不好期貨的。

在防守問題上,大部分人都做不好。

我們現在辦了個鴻網做現貨貿易,這個社會責任相對就大了。我們也確實對社會是有貢獻的,提高了社會物品的流通效率。

如果你是抱著取得名次的心態去參賽,會讓你冒更多不必要的風險。

藍海密劍是歷年來做得非常好的一個大賽。第一在于它的影響力,第二在于它的規模,第三在于它的持續性。

劉福厚、于忠、嚴圣德、周偉等等,很多高手我都比較認可和欣賞。

我覺得“財富”這個東西只是“暫得”而已,這是我在古玩界里學來的。因為你的生命很短暫,你擁有財富的時間也是很短暫的。

我的錢都派在什么用場呢?主要都用在鴻網的現貨貿易鏈上面了。



七禾網1、林總,您好,感謝您和東航金融&七禾網進行深入對話。您做股票27年了,做期貨26年了,回顧這二十多年,您對投資、對市場、對人生最大的感慨是什么?


林軍:最大的感慨:第一,自己不夠努力,比較偷懶,在交易和研究以外的事情上浪費了太多精力。第二,沒有培養好團隊,獨木難支,靠一個人打天下的時代已經過去。



七禾網2:您為什么覺得自己不夠努力?在我們眼中,您屬于比較努力的人。


林軍:你們看到的都是我努力的時候,沒看到的時候我都在偷懶。我經常思考如何偷懶,就是如何花更少的時間把事情做好。



七禾網3、從事金融投資對您的人生最大的改變是什么?


林軍:第一,我對目前的狀態比較滿意。


第二,從事金融投資對我的人生改變太多了。一是我個人的為人處世和性格都發生了較大改變,我從非常內向的人轉變成相對比較外向的人。在考慮問題方面,以前都想得很簡單,做事情也比較粗心,交易時間久了,我發現自己的粗心造成了很多失誤,虧損了很多錢,因此之后我越來越仔細,把事情做明白。


二是讓我從對物質層面的追求轉變成對精神層面的追求。現在市場越來越成熟,韭菜越來越少,隨著品種的增多,我從單純的看價格變化到研究價格變化的原因。這個原因會讓我去研究產業,甚至去研究宏觀,包括研究政策、群體和規章制度等等,到最后我會思考人生思考人性,這都是一步一步慢慢來的。所有的漲和跌、貪戀與恐懼,說白了都是人性使然。我們研究任何商品的第一個維度就是供需,第二個維度是邏輯,第三個維度是情緒和想象。大家的想法變了,趨勢就會變。供需變化是最底層的原因,當你發現供需變化后,所有的東西都會改變,因為人的情緒變了,人性就是金融屬性,就會造成波瀾壯闊的大漲和大跌行情。研究到最后,你會發現還是要從人性的角度去研究去看問題。



七禾網4、您覺得做投資讓您的生活品質提高了,還是下降了?


林軍:這要看怎么去看待這個問題,如果我只對吃喝玩樂感興趣,賺錢的目的就是為了吃喝玩樂,那么我的生活質量肯定下降了,因為我沒有太多時間享受。但從另外一個層面來說,雖然我在吃喝玩樂上沒有多少時間享受,但是我在衣食住行方面的品質提升了。從享受時間上來看我的生活品質是下降的,從物質上來看我的生活品質肯定是提高了。



七禾網5、您被業內稱為“勵志哥”、“草根逆襲的典范”。有人說,現在的股票市場、期貨市場和以前相比,草根投資者想要逆襲的難度越來越高了。您怎么看?


林軍:稱我是“勵志哥”和“草根逆襲的典范”,因為我是窮光蛋起家的,我們那個年代幾乎沒有什么有錢人,大家都很貧窮。我有一個朋友,當時他父親給了他8萬元,起點比我高,現在也比我強。當然,不管是給你1千塊還是8萬塊,關鍵是要看你后面的賺錢能力,而不是看前面給了你多少本金。


我覺得現在草根逆襲的難度提高了,但不代表沒有機會。在傳統行業創業,100個人里有90個人失敗,而且創業還需要本金,還需要一定的管理經驗和閱歷,甚至行業技術的積累,沒有這些積累,很難做出成績。如果不創業,從一個大公司的底層開始做,一層一層晉升,要晉升成為企業的高管甚至合伙人,最少也要15-20年的努力。當然,天才不在我的討論之列,這世界99%的人是普通人。普通人要在5年內成功,我覺得可能性不大。要想7-10年內完成原始積累,做到財務自由,除了期貨,似乎沒有其它機會了。做股票都不可以,因為我覺得股票的牛熊周期太長了,至于期貨,只要在7-10年,抓住商品大熊市或大牛市的機會,可能就可以實現財富自由。



七禾網6、就您看來,現在的股市是否處在底部區域?如果要來一波牛市,這波新的牛市會有怎樣的特征?


林軍:我覺得股市肯定在底部區域,但是否已經到了最低點,這誰也不知道。我是比較看重右側的。我覺得底部要等上漲后才知道,而且行情處在底部的時間一般相對比較長。不只是中國股市,全球股市都一樣,包括商品,差別也不大,在頂部停留的時間都很短,在底部躺著的時間都很長。而且在底部區域立馬做大手筆的投資,我覺得不太妥當,現在只是剛進入冬天,到了嚴寒的時候,可能在春天沒有來以前,你就已經凍死了。因為誰也不知道熊市要持續1個月、半年或是1年,在底部橫盤1年多也很正常,問題是你是否能熬過這1年。有些股票即使在底部,也仍然跌得很慘,不好的股票可能會越來越不好,甚至在大牛市里,這類股票不一定會漲或是漲得很少,當然,大熊市里也會出現牛股。我覺得新的牛市,不再是傳統意義上的博傻,至少牛市的前半段都是價值投,當然我所說的牛市是指大部分股票從低估的階段到了合理估值階段。



七禾網7、有人認為目前的大宗商品已經步入通脹周期,即大部分商品的價格會逐步上漲。您是否認同?為什么?


林軍:如果你看好所謂的通脹周期,去做多大多數商品,我覺得不一定靠譜。因為期貨是杠桿交易,短時間的行情調整都會讓人難受,所以大周期對你來說意義不是特別大,這太難把握了,一個調整就可能讓你栽大跟頭。不同的品種,不同的階段,要具體問題具體分析。我比較期待政府承諾的減稅,這非常關鍵,如果有實質性的減稅,不只是對商品,對股市都是一個非常大的利好。因為企業的盈利會增加,企業的投資和信心就會恢復。我覺得現在最大的問題在于投資者,包括企業家信心的恢復。



七禾網8、您做投資,擅長分析和捕捉高確定性的機會。有人說市場是可以確定的,也有人說市場唯一的確定性就是不確定性。就您看來,市場能否被確定?或者說,什么情況下,市場的哪些層面可以被確定?


林軍:我覺得沒有確定一說,只是概率大和小的問題,我們一般都只投資大概率上漲和大概率下跌的機會,沒有百分之百的確定,只有相對的確定。



七禾網9、您一般用怎樣的方法,從哪些角度去分析一個股票相對確定性的機會?


林軍:首先,找到一個好的產業,其次,找到這個產業中比較好的企業,最后,找到一個好的管理層,最好是找到有企業家精神的老板,這才是核心問題。


抱著長期做股東的想法投資一家企業,你需要對這家企業的管理團隊、老板,包括企業的整個產業充分了解,這樣我覺得大概率可以賺錢。



七禾網10、您一般用怎樣的方法,從哪些角度去分析一個期貨品種相對確定性的機會?


林軍:期貨找確定性的機會相對比較難,因為在期貨上你賺的每一分錢都是別人輸給你的,它不像股票有內生性增長,股票自身會產生價值,期貨賺的錢完全是博弈得到的,所以,比起股票,期貨有更多的不確定。


要分析期貨比較確定的機會,需要分析的角度太多了,但大的方向差不多,第一是研究產業邏輯,第二是找到這個產業邏輯出現的機會,對行情會產生短周期還是中長周期的影響,然后預測價格從哪個方向走,第三還要操作得當,只有很好的進行風險管理和資金管理,你才可能賺到錢。因為我也看到很多人看對了行情,但還是賠了錢。所以,我覺得這有太多的不確定,無非是控制下注的大小。


我發現做期貨真正能發財的人,也不是不會賠錢,他也經常賠,但他更大的本事是在一個大概率賺大錢的機會上牢牢把握住了,不斷增加下注頭寸。而且在事態變得不好的時候,及時收手離場,把風險控制住,保住本金。



責任編輯:劉文強
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