? 做任何投資,都必須要擺脫靠天吃飯
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做任何投資,都必須要擺脫靠天吃飯

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-07-11 20:27:04 來源:七禾網

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



言程序:言起投資 總經理

全球交易私募基金經理、期貨日報專欄作家、央視CCTV期貨時間大賽-策略提供者、第七屆全國期貨實盤賽基金經理大賽評審。


言起投資簡介

言起投資管理咨詢有限公司(協會備案編號P1006735)由言程序交易團隊組成,投資全球經歷10余年,2010年進入大陸市場建構交易渠道,成員橫跨經濟、哲學、統計、物理、計算機工程及金融工程領域,進行日內、隔夜、價差、期現套利、α策略、價值型投資,交易以來保持良好的收益與風控。2013年正式成立上海言起投資管理咨詢有限公司,致力于基金產品運作。期貨多空皆宜的特性,靈活掌握長短期趨勢,操作時可動態調整部位并順勢操作,使利潤極大化,風險極小化。同時配合量化選股價值型、多元商品及策略組合,透過策略組合互補,降低單一策略獲利回調時的財務壓力及投資風險,建構穩定績效之投資組合,免除過度優化,提高投資組合市場適應性。配合風險控管系統,嚴密管理投資與交易風險,并透過保護型投資策略,保護本金并求報酬最大化。


言起投資主要榮譽

2012年,央視CCTV全國期貨實盤大賽優勝獎;

2013年,期貨日報全國期貨實盤大賽量化組冠軍;(當年各項大賽五冠殊榮)

2014年,央視CCTV期貨時間交易大賽第一名;

2015年,財視中國對沖基金介甫獎最佳量化策略獎和TOP30最佳對沖經理獎;

2016年,證券時報金長江獎“卓越風控私募基金產品”,財視中國對沖基金介甫獎最佳對沖基金品牌、最佳混合策略獎、TOP30最佳對沖經理獎;

2017年,中國基金報英華獎“一年期管理期貨及宏觀對沖策略最佳私募基金獎”,金斧獎綜合實力獎(三年)-復合策略,中國商報中國私募基金年度人物、中國最具影響力私募基金100強,財視中國對沖基金介甫獎最佳對沖基金品牌、最佳混合策略獎,巴克萊避險基金2017總年度排名第二(言起橫華全球精選阿爾法1號)。


精彩觀點:

A股在今年上半年邁入了熊市。

但凡A股面向海外,有海外投資者參與進來的時候,其實都是利多,這個利多會慢慢發酵。

跌下來的行情沒有最低,只有更低。

A股現在是在多空拉鋸的階段,離底部不遠。

全球現在看到最低的市場是A股,所以它有非常多價格低于價值的標的。

就現在來說,我們會看好和MSCI相關的相應個股。

如果你想在2016年、2017年、2018年三個年度都有盈利,你的策略就要不一樣。沒有一個策略能夠獨自走過這三年。

在現在的行情當中,上漲你要靠價值投資,阿爾法;下跌,你要靠的是貝塔。

良好的凈值并不是來自于重倉,而是來自于大量的交易行為。

所有交易行為都有回撤,都有風險。

我們的資金曲線創新高是因為投資組合理念的正確,加上我們每一個時間點的風險控制都是具有一致性的。

風控是獨立于整個交易系統之外的,這個非常重要。

言起的風控在內部是至高無上、無可取代的位置,而且任何人都必須執行風控的行為。

貿易戰這些影響我們認為不是A股下跌的主因,A股本身在做去杠桿化,同時A股相對的避險機制不夠多。

不管今天美元升值還是貶值,外盤的投資的機會肯定是增加的。

現階段A股價值被低估,適合價值投資,但是未來可能會出現更多被低估的新興市場,比如越南、印尼等等。

原油的上漲是商品底部的訊號。

2018年在股市下跌的情況下,期貨市場可能會有比較好的表現。

當品種的成交量高于整體平均水平之后,就會被納入言起的商品組合里。

2015年股指受限,我們也沒有放棄對股指期貨的研究。因為股指期貨聯動的是股票指數的上升和下跌,所以,我們認為股指的交易機會一直沒有消除。

對于2017年和2018年的股指期貨交易機會,我認為是差不多的,沒有特別的好,也沒有特別的壞。

很早之前,我們就在做量化選股,通過各個公司的公開財報數據,快速算出它的價值跟價格,價值如果低于價格,我們就賣出,價值如果高于價格,我們就買入。

單個市場在走初期上升階段,一定走的是藍籌,所以這時候我們會買藍籌做期貨的避險。但是如果在末尾升段,藍籌是跑不贏大盤的,我們就會選擇ETF指數的股票來滿足后面那一段行情。

任何交易都有風險,所以,我們只能對不同的行情做出對應的交易行為。

A股、港股乃至新加坡股市是聯動的。

做任何投資,都必須要擺脫靠天吃飯。

量化投資才能真正擺脫靠天吃飯,言起從2010年開始,每一年都能給客戶正收益,這就代表著言起不靠天吃飯。



七禾網1、言程序,您好,感謝您和七禾網進行深入對話。2018年上半年,A股行情不太好。就您看來,是什么原因造成了這半年來較差的股市表現?


言程序:2018年要往前看2017年。2017年,整個市場是創了新高,不僅是國內的上證50,全球的藍籌都表現的非常好。做股票有一個循環的過程,當價格上漲到一定程度,超過它的價值,自然就會獲利了結。2018年,全球的藍籌就處在一個獲利了結的階段,而A股則表現得尤為明顯。股市會上漲,但漲幅會到頭。我們可以看到,其實2018年1月份的時候,整個市場環境還是非常好的。但從2月份開始一直到現在,全球都在回調,只是回調的幅度不太一樣,其中A股特別明顯。也就是說,市場還是會走到頭,而這個頭,我們不能預測會在什么時候。但是從今年2月份以來,這個氛圍已經比較重了。到現在,A股的某些指數已經跌到低于2016年的低點。所以,我們也可以認定,A股在今年上半年邁入了熊市。



七禾網2、2018年下半年,A股的行情會不會好于上半年?為什么?


言程序:這是一個相對論。比如2015年的股災之后,2016年以來的表現都會好于2015年。從這個角度來講,因為2018年上半年表現不好,所以理論上來說,在整個市場氛圍中,2018年下半年會好過于上半年,尤其是A股納入MSCI以后。在A股納入MSCI的過程中,現在全球持有A股的數量還沒有超過2015年的高點,也沒有超過2008年的高點。所以,但凡A股面向海外,有海外投資者參與進來的時候,其實都是利多,這個利多會慢慢發酵。在2018年下半年這個時間點,我們應該想的是,如何買進被低估的好股票,如何長期持有真正具有價值的股票。



七禾網3、目前這個階段,會不會是2018年的底部?


言程序:在行情到來之前我們都不猜測行情。但是我們想說,現在離底部不遠了。跌下來的行情沒有最低,只有更低。你也可以看到,最近的行情不是外資在賣,而是內資在賣。另外,這段時間資金是凈流入的。我們也可以看到,蠻多在內資的法人也好,或者機構也好,今年在低位布局。這是好事情,因為新進來的資金是有利于A股長期投資的。A股現在是在多空拉鋸的階段,離底部不遠。但是因為現在的情緒比較悲觀,所以參與進來的資金一定要長期投資,長期價值持有。散戶容易進來以后賺了一點就離開,而我們在做價值投資的時候,一定要有長期持有的概念。所以,這個底部還不好說,但是它離底部不遠了。你現在參與進去的位置,在未來兩三年都是底部區域,但在今天來看,并不是。



七禾網4、您目前看好A股的哪些板塊?為什么?


言程序:我們做的是全球投資,做的是全球的股票市場配置。全球現在看到最低的市場是A股,所以它有非常多價格低于價值的標的。一個市場起步、輪動的時間離的很近,先走的還是龍頭、藍籌、大型的股票。這些有長期盈利能力的標的會先在底部打底。2018年,出現了新的底部,那在該階段,還有沒有值得布局的股票呢?我們可以看一下是誰在布局。現在外資主要是通過MSCI相關的標的來購買A股。我們看的是藍籌,看的是醫藥,看的是能夠長期盈利的龍頭股,大家可以從這些方面來做長期的價值投資。等到市場回穩,出現明顯上漲趨勢的時候,股票會輪動,而這個輪動就會來到中小型股票。同樣的道理,中小板也有藍籌。所以,我們要做的還是在一個大的布局方向上,找到長期穩定盈利的龍頭。就現在來說,我們會看好和MSCI相關的相應個股。

責任編輯:李燁
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