? 林捷:投資是場馬拉松,不是看誰賺得多,是看誰活得長
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林捷:投資是場馬拉松,不是看誰賺得多,是看誰活得長

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-03-01 15:15:58 來源:七禾網

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



林捷

1991年開始做股票,交易風格以價值投資為主,不看重技術面。從2005年到2016年,年化復合收益率約為50%,11年翻60倍。


精彩觀點

很多做了十幾、二十年的老股民都適應了這種追漲殺跌、做題材的節奏,所以這個現象一時也改不了,但現在已經是在改變了。

我2005年到2016年股票上比較好的一段上升期,我的年化復合收益率是50%,大概11年翻了60倍,在11年里面只有兩年虧損。

看準機會的時候,一定要重倉,不重倉就不會有大的質的飛躍,不要買很多股票,否則你的資金一直在那個地方徘徊。

你不重倉,買了很多股票是不對的,看準機會一定要重倉一個或者兩個股票,我的幾次成功都是這樣的,當然這也是有一定的風險,就是成也蕭何敗蕭何,你就要看準。

我的優點就是在股票熊市里面不太會吃大的回蕩,發覺形勢不對了,我可以空倉三個月、半年,甚至九個月都可以。

在中國靠科技、靠技術成為一家偉大公司的有,但是很少,絕大部分公司還是建立在龐大的人口基數上的。

我現在要求一年收益20%、30%就很好了,不要求50%甚至100%,50%、100%是可遇而不可求的,是你運氣好。

我現在資金也大了,不像過去小資金我要拼,我現在是要穩健,穩健的情況下,一定要確定性大的機會。

A股市場逐漸要改變過去那種炒題材、炒概念、炒小盤股的現象,因為香港市場就是這樣走過來的,香港市場幾分錢的股票不漲就是不漲,400塊、500塊的股票照樣漲,強者恒強。

高送轉分三步走,第一步是公布消息,第二步是準備實施,宣布哪天要送了,第三個階段就是送好以后,最好抓的是第二階段。

炒概念、炒題材、炒熱點的事我從來不做,我認為看K線、看指標是沒用的,這是我個人意見。

現在我認為也是機構時代,但是一般的中小散戶絕對要邊緣化了,因為機構的調研能力非常強,我們作為散戶或者個人投資者沒有這樣的調研能力,只能憑自己的感覺,那你就只能拿到一個市場的平均收益。

房地產公司你如果看它今年的銷售額非常好,但它的業績沒有體現,不用急,第二年、第三年的業績可以飛快地上去。

投資是不能急的,不能做短線,我認識很多朋友,做短線的沒有一個非常成功的,一定要做中長線,中長線才能成功。

做中長線一定要選對公司,就是我剛才那個觀點,這家公司一定要建立在中國龐大的人口基數上,不一定要找那種科技類公司。

我幾次賺大錢都是集中持股,分散持股能夠賺錢,但是不會對你的財富產生質的變化。

中國人的市場有個特點,開始的時候大家都是懷疑的,一定要漲到大家都不懷疑了,大家認為這就是對的,現在普通股民里面,只有極少數人認可這個上漲,極大部分人是不認可,認為漲指數、不漲股票是不對的,但是我認為這恰恰是對的,因為成熟市場就是這樣的。

我認為這個市場,慢牛還會持續,而且慢牛還會演變成快牛,演變成快牛的時候就要當心了。

(2018年)我認為還是金融股里面的銀行、地產,還有一些周期股里面我看好水泥,還有消費類股票也可以考慮。

如果放大到5到10年里面,你一定要買我剛才說的建立在中國人口基數上的公司,而且這個公司不能特別大。

港股等于是騰訊打出了一桿紅旗,以后各種各樣的股票都會有表現,而且在港股里面有很多低估的行業龍頭,如果放在A股價格肯定是翻了很多的。

美股是“見了兔子就撒鷹”,A股是“沒見兔子就撒鷹”,港股是“見了兔子也不撒鷹”,就是這個道理。

通過做港股我領會到,還是要放長線,一定要靠時間來贏錢。

投資是一場馬拉松,不是看誰賺得多,是看誰活得長,我現在四十幾歲,可以做到七八十歲。



七禾網1、林總您好,感謝您和七禾網進行深入對話。您1991年開始做股票,是國內最早參與股票投資的交易者之一。您表示國內股票市場是高度投機市場,漲肯定漲過頭,跌也跌過頭。您認為造成這種現象的主要原因是什么?


林捷:主要是參與的人導致的,以散戶參與為主,追漲殺跌,2017、2018年,有些人已經是做價值投資了,之前都是以做投機為主,很多做了十幾、二十年的老股民都適應了這種追漲殺跌、做題材的節奏,所以這個現象一時也改不了,但現在已經是在改變了。其實我倒是覺得正常的時候應該是這樣的,不能老是炒小股票、炒題材,應該是做價值投資,像香港、歐美市場一樣。



七禾網2、據我們了解,您在股票交易中,大虧的經歷是在2004年,請您談談這一次經歷。以及您從中總結了哪些經驗?


林捷:現在來說也不算虧得特別多,當時本金虧了大概30%。2001年到2005年這段沒有什么大熊市,就是一段很長時間的牛皮市,我也沒大損失,我主要做了一個股票,在2001年到2005年這段漫長的時間里面,就買了中集集團,中集集團是一個做集裝箱的公司,當時正好中國加入WTO,所以說海運很發達,而且這家公司目前來說素質也很好,那個時候正好是高速成長期,所以前段時間賺了很多。但是這個股票在熊市的末端開始補跌了,我當時沒有控制好,沒有注意到它的基本面稍微有些變化。當時大概從16、17塊,最低跌到9塊多,它前面一直沒跌,一直是漲的,前面有幾次送股、配股,我也賺了不少錢,后來這波下跌中,我在16塊跌到11塊左右割肉的,這個損失蠻大的。


我從1991年就開始做股票了,1992年買過認購證,當時買了很少,買了4張,這些早期的積累對我來說是一個練兵的過程,我說的早期是2000年以前,目前我也有另外工作,我從來沒有專職做過股票,但是我的財富主要是從股票中賺來的。其實我在期貨里輸了很多錢,如果我期貨不輸這么多錢,應該還要好,我做期貨在1998、1999年的時候,輸過一次破產的。我在股票上從1991年到1997年,這段時間是初期階段,我已經有一定的積累了,但是在1998、1999年的時候,期貨上我基本全部輸光了。好在1997年的時候我有一點錢放在轉配股里面,但是當時這些錢關在里面了,到2000、2001年的時候才出來,而且我自己的生意有一定的起色,所以就好多了。我最悲慘的是1998、1999年,我后來在期貨上又輸過一次,在2016年輸過幾百萬,所以我在期貨上很不對路子,但我做股票都很順。我身邊做期貨的朋友很多,我受他們的影響,因為一圈朋友做期貨,所以我自己也想嘗試,但是都不成功,還是做老本行股票比較好。



七禾網3、您表示也有過五六次在股票上大賺的經歷,請您分享其中印象最深刻的幾次經歷。以及您從中獲得了哪些經驗?


林捷:我后來其實也虧損過,在風險市場里面,不可能沒有虧損,但是那次虧損是我全倉虧損的,當時大概總資金損失了三分之一,那個時候損失也是蠻厲害的。但是那一次以后,就開始成為一個新的起點了。這也跟市場有關系,2005年的時候,市場跌破1000點,這個時候就開啟了我2005年到2016年股票上比較好的一段上升期,我的年化復合收益率是50%,大概11年翻了60倍,在11年里面只有兩年虧損,就是大熊市的2008年,大概虧掉20%,這個虧損應該算是還可以,因為2008年的熊市很厲害,還有一次是2012年,虧了5%左右,后來我2016年也有小虧損, 2017年打平。2016年其實是虧在期貨里面,股票基本上也打平的,2017年稍微賺一點,也沒大賺。


我主要的盈利階段是從2005年到2016年,這一段里面大賺主要有幾個階段,第一次是2006、2007年這一段,大家都知道是上證指數從1000點漲到6000點這波牛市,這波牛市我起初的時候賺的不多,倒是這波牛市最后一段,我的財富翻的倍數最多。


還有一次是在中國鋁業上,中國鋁業當時股改,每個公司的股改方案都不一樣,當時我買的是山東鋁業,山東鋁業當時要股改,現在山東鋁業已經沒有了,它和蘭州鋁業兩家公司一起合并成為中國鋁業,我記得買一股山東鋁業,相當于好幾股中國鋁業。在這個方案公布以后,股票也沒怎么漲,我就買進去了,大概22塊、23塊,買了總資金的三分之一到一半,后來突然之間停牌了。我的成本一除三左右,成本大概就六七塊,變成中國鋁業,當時我看香港市場的中國鋁業價格在7塊多,那我想問題不大,就買了,想不到這個半年里面香港的中國鋁業漲了,當時復牌的時候正好是遇到大藍籌爆炒,股票越大越好,像中國石油、中國遠洋、工商銀行、中國神華,當時正好趕上這個時機,中國鋁業出來的時候就19塊了,我本來在里面已經賺了很多了,但我沒拋,我把剩余資金全部買進去了,買進去大概一個多月就開始暴漲了。當時它從20塊漲到60塊,只用了大概一個多月,我其實漲了兩個禮拜在35塊到40塊之間跑掉了,這個就奠定了我這一次的財富增長。


從我這么多年的經驗來看,看準機會的時候,一定要重倉,不重倉就不會有大的質的飛躍,不要買很多股票,否則你的資金一直在那個地方徘徊,就像我有一段時間也是這樣的。你不重倉,買了很多股票是不對的,看準機會一定要重倉一個或者兩個股票,我的幾次成功都是這樣的,當然這也是有一定的風險,就是成也蕭何敗蕭何,你就要看準。我做中國鋁業的時候還沒有放杠桿,還沒有融資融券,股價從20塊漲到35、36塊,我平均大概36塊跑掉的,再加上前面從6塊漲到19塊的一部分資金,2006、2007年總體翻了三、四倍,雖然后來在2008年有所損傷。


我的優點就是在股票熊市里面不太會吃大的回蕩,發覺形勢不對了,我可以空倉三個月、半年,甚至九個月都可以。我2008年的時候,雖然有大概20%的損失,但是主力資金是保住了。而且我在2008年年底的時候,正好有一次機會,當時做海通證券,當時大盤行情已經見底起來了,但是它有大量的解禁,所以說股價一直不上去,我也是全倉買進去的,后來大概漲了50%,相當于不僅把原來2008年的損失拉回來了,而且資金又創了新高。我在2016年以前,每次資金重創新高的時間不超過十個月,一般是三個月、五個月,就創新高了,雖然我2008年輸,但是2009年年初的時候一把就把賺回來了。我的幾次賺錢都是全倉,基本上就一個股票,其他股票可以忽略不計。


還有一次飛躍是我買現在這套房子的時候,在2010年9、10月份。我在市場里對高比例送轉有一套自己的獨門秘籍,可能現在不適合這種做法了,當時做的股票是濰柴動力,股價在2010年9月份已經炒到70多塊,已經很高了。但是這個公司公布了一個十送十的方案,當時價格在70、80塊晃。當時“四萬億建設”,這家公司是生產重卡的,我覺得可以,就重倉買進,后來漲到130多塊,我沒有賺這么多,我賺了30%多,后來我就買了現在這套房子。當時已經有融資融券了,我融資融券沒有利用好,2010年的時候剛剛用,杠桿沒有放好,正好一個回蕩的時候,回蕩得很深,我在高位加了一把倉,后來受不了了,只能砍掉了,還好沒全砍掉,后來回了一會又上去了,再次創新高。


還有一個成功的經歷,有一個股票我做了大概6年,叫愛爾眼科,因為我在它上市的時候正好中簽了,這家公司當時是一家小公司,我覺得蠻有潛力的。它的總部在湖南,我去過兩三次,去跟他們的總經理、董事長開股東大會、吃飯,談過幾次,覺得這家公司還可以,它在全國各地開分院,上海也有,上海生意不是特別好,但在武漢、長沙、沈陽這些地方生意非常好,成都、重慶生意也都很好,我去實地考察過。我為什么選這家公司?因為我認為,在中國靠科技、靠技術成為一家偉大公司的有,但是很少,絕大部分公司還是建立在龐大的人口基數上的,比如茅臺、香港的騰訊、過去的蘇寧,還有像格力電器、美的空調,這些公司為什么成功?它在國內的競爭成功了以后,它就建立在龐大的中國人口基數上,所以說一定要買消費股,比如老板電器這種公司都很成功,因為只要這個產品適合中國人,它成功了,可以完全復制。我當時選愛爾眼科,一個是現在中國的小孩子用眼鏡的很多,所以對眼科的需求很大,而且公司的領導人也是不錯的,我這個股票是長期做的,但是差就差在這兩年沒做。它的股價是每年增長的,我可以說它是創業板中最好的一家公司,雖然它漲幅不一定是最大的,但是它是最穩健的公司,它幾乎從來沒有漲停,它就像溫吞水一樣一點一點上去,2012年到目前大概漲了十倍,這就是消費股,我覺得這種公司特別好。它是2009年上市的,2009年到2015年這段時間我經常持有這個公司的股票,但是它在2012年出了一個意外,這個是黑天鵝事件,當時在臺灣有一個很有名的醫生,說開近視眼手術有危險,封刀了,這個事情造成公司的股價大跌,而且正好當時創業板整個趨勢也大跌,大概從最高點跌到一半,但是我沒有損失這么大,我大概損失了20%、30%。我覺得消費類公司如果在中國市場做得好,就像騰訊這樣的,我也買過騰訊,一年大概250個交易日,它230個交易日是漲的。


還有一次是在2015年,我賺錢賺得最多是在2015年,因為我的基數大了,我大概賺了130%,但不是像前面說的靠單個股票賺很多錢。



七禾網4、在您進入股市的這二十多年的時間中,您認為國內股票市場主要有哪些發展和變化?


林捷:我覺得近兩年開始進入了機構時代,很多老股民對這方面沒有清醒的認識,但我為什么逐漸有清醒的認識?因為我做港股。我在2015年底、2016年初開始做港股,雖然沒賺大錢,我錯過了一個大牛股——恒大,恒大上原來我買了200萬的資金,但是拋掉了,后來5塊漲到30塊就半年時間。我在港股上放的資金不多,但是從港股的操作來說,我有深刻體會,我們A股就是這個方向,現在逐漸轉到價值投資。港股的指數去年大概漲了40%,指數漲這么多,但絕大部分股票是不漲的,我當時一共買了將近二十個股票,每個放二十萬、三十萬資金,但是絕大部分不漲,漲得好的大概有五六個,漲得特別好的就是騰訊、恒大,后來又賺了一個碧桂園,還有一個微創醫療,這幾個股票上我賺到錢了,其他后來我都跑掉了。有的大牛市,指數漲一千點、兩千點、一萬點,個股還是跌的,我就深刻體會到我們A股市場估計也是要逐漸往這個方向轉變。當然從暴利的角度來說,做題材股、小股票成功概率大,如果成功了翻倍的比例很高,但是這個概率很小,就像做期貨一樣,是有人成功,有的人成為億萬富翁,但是這個是鳳毛麟角,股票里面也是這樣。


我現在要求一年收益20%、30%就很好了,不要求50%甚至100%,50%、100%是可遇而不可求的,是你運氣好。我現在資金也大了,不像過去小資金我要拼,我現在是要穩健,穩健的情況下,一定要確定性大的機會。為什么我說國內A股市場現在是逐漸變化的?我就是從港股的操作經歷發覺的,A股市場逐漸要改變過去那種炒題材、炒概念、炒小盤股的現象,因為香港市場就是這樣走過來的,香港市場幾分錢的股票不漲就是不漲,400塊、500塊的股票照樣漲,強者恒強。國際市場中像歐美市場也是這樣的,道瓊斯指數不斷創新高,其實它是不斷地把劣質的股票淘汰,把好的股票放進來,好的股票拼命漲,造成指數漲,但是其實整個市場里面股票并不漲。現在很多股民還沒清醒,如果讓他操作幾個月港股就知道了,我過去也是跟一般的股民一樣的操作方法。我的殺手锏就是每天炒高送轉,高送轉現在市場上已經不流行了,現在是受證監會打擊的,我過去有一套專門的訣竅的,每年總歸可以賺一波,有的時候可以賺很多,但是再差也能退得出來。高送轉分三步走,第一步是公布消息,第二步是準備實施,宣布哪天要送了,第三個階段就是送好以后,最好抓的是第二階段,第一階段為什么難抓?你沒有內幕消息。第一波漲得很厲害,但第一波消息公布以后,它有一個回吐,這個回吐而且很厲害,它一般開始的時候是不會漲的,到送股以前,常規來說是肯定會漲的,但是送好股以后一般是會跌的,跌好以后可能也會漲,總體來說最有把握的是第二階段。這是我自己總結的一套戰法,但現在不行了,因為現在受打擊了。這種炒概念、炒題材、炒熱點的事我從來不做,我認為看K線、看指標是沒用的,這是我個人意見。



七禾網5、就您的總結來看,從1991年到現在,中國股市主要可以分為幾個階段?各個階段分別有什么主要特征?


林捷:1990年國內開始有股票,到1997年是第一階段,1997年是一個牛市,牛市結束以后,到2005年是一個階段,2005年到2015年是一個階段,現在是第四個階段。第一個階段是初創階段,大家都在摸索,而且當時沒有漲跌停板,完全是散戶跟大戶博弈的階段。1997年以后才有基金,第二階段是1997年到2005年,這是長期低迷的一個階段,當中有過1999年、2000年的網絡股行情,但是總體來說這段是一個長期低迷的階段。但這個時候機構開始壯大了,2005年以后就是一波大牛市,也是機構開始大顯身手的一波大牛市,一直到2015年。現在我認為也是機構時代,但是一般的中小散戶絕對要邊緣化了,因為機構的調研能力非常強,我們作為散戶或者個人投資者沒有這樣的調研能力,只能憑自己的感覺,那你就只能拿到一個市場的平均收益。我現在的要求就是達到市場平均收益就可以了,比如一年盈利20%、30%就可以了。



七禾網6、您的股票交易風格以價值投資為主,您是如何發現和判斷有價值或者價值被低估的股票?怎么樣的股票是具備投資價值的股票?


林捷:這個就很難一時半會說清楚,我舉個例子,港股里當時我有一個分析,但我沒堅持住,我分析了恒大,當時恒大股價只有5塊多港幣,有100億的總股本,市值只有500億人民幣左右。但是我分析,它2017年的收益可以達到250億,2倍市盈率,這種屬于絕對是低估的。當然我只是舉一個我自己經歷的例子,不能說我領會了價值投資。房地產公司有一個非常大的特點,它的銷售額跟并表是有一個時間差的,比如說,目前把房子賣掉了,這套房子比如一千萬,它已經成交了,合同簽掉了,但是它不算收益的,不算它的并表的,要到交割的時候這套房子才算交易手續完成,但其實這個交易之前已經完成了,30%定金收掉了,合同也簽掉了,房子其實已經成交了,所以說它的銷量是有提前反應的,但是它的并表是滯后的。像現在恒大、碧桂園、萬科三巨頭,它們市值都到5000億,但是今年的報表里看不出5000億,最多2000、3000億,它有一個滯后性,但這個生意絕對已經成功了,只不過是反應到報表的時間早跟晚的問題。所以說房地產公司你如果看它今年的銷售額非常好,但它的業績沒有體現,不用急,第二年、第三年的業績可以飛快地上去。而且房地產企業的利潤率也是比較高的,后來恒大半年里面漲6倍,漲到30塊,現在的市值已經是3000億了,其實市盈率也非常低,估計今年的盈利可能有300億到400億,市盈率不到10倍,也還在價值投資的范圍里面。當然有的公司不一樣,騰訊你不要看它有4萬億市值,它沒有賺這么多錢的,但它是科技類公司,它有微信、QQ。現在工商銀行市值估計也只有2萬億,但工商銀行利潤大多了。


我認為投資是不能急的,不能做短線,我認識很多朋友,做短線的沒有一個非常成功的,一定要做中長線,中長線才能成功。做中長線一定要選對公司,就是我剛才那個觀點,這家公司一定要建立在中國龐大的人口基數上,不一定要找那種科技類公司。我過去找愛爾眼科的成功,就是我認為它的基本邏輯就是龐大的人口,而且現在近視的人越來越多,醫療行業是厚積薄發的,它只會越來越好,醫生的經驗也越來越豐富,積累的口碑也越來越好。我看股票一般不會看很多,我長期最多關注20、30個股票,人的精力也有限,我一般也不去炒題材,比如雄安、5G,這些可以做,但每個人有各自的特長,不可能放棄自己的特長去做不擅長的事情。


責任編輯:唐正璐
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