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七禾網對話王兵:下半年可關注螺紋鋼做多機會

最新高手視頻! 七禾網 時間:2017-06-09 16:32:26 來源:七禾網

七禾網注:與智庫嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


王兵

上海量磁資產管理有限公司 董事長

畢業于華東理工大學,起始于經營實業,主營礦石產品進口,是國外多家跨國礦產企業產品中國市場獨家代理商。自2008年進入投資市場,結識眾多金融圈資源。擅長基本面,產業鏈,宏觀經濟分析。目前主要負責宏觀產業研究,程序化交易策略制定,公司運營管理及整體交易風控管理。于2014年同好友黃平、林慶豐共同創立固利資產,于2016年創立量磁資產。


精彩觀點:


固利是我們在二級市場直接投資的交易平臺。量磁資產的主營業務是在FOF和MOM為主,我們也會對一些在發展初期的優秀投資管理公司進行股權投資。

我認為將來在市場上80%的資源會集中在那些百億級及千億級的資產管理公司中。

我們處于一個最好的時代,我堅信2014年-2023年會是中國私募發展的黃金十年。

去年整個商品CTA的趨勢策略組合表現優異,而今年整個市場節奏的變就造成這類策略的集體回撤。

整個黑色系的產業鏈很長,任何一個環節上出現問題就會造成整個產業鏈的共振,也造就了黑色系的品種劇烈波動。

對沖策略根據不同時期的鋼廠利潤,可以通過買賣原材料去對沖做多鋼廠利潤或者做空鋼廠利潤。單邊策略也是圍繞著鋼廠利潤多與空。

我認為黑色品種的大波動必然會延續下去。

我們今年的大部分利潤就來自于對沖交易。

目前我們的策略就是在等待中尋求進攻機會,寬幅震蕩的市場更多的運用對沖的手段來降低風險。

長線對于螺紋我們還是看多,今年的核心邏輯不在于成本而在于鋼廠有沒有利潤,如果盤面螺紋利潤被打完了就是做多的最好時機。

供給制改革、中頻爐去除帶來的紅利讓大伙(鋼廠)都過上了好日子。

現在所有的期貨品種中產業集中參與度最高的品種就是黑色系。

我來自于產業,做期貨交易和我原先的貿易流程也很相象。

我的交易其實就是把期貨當作遠期的現貨來操作,大多數的交易會選擇趨勢策略,對沖策略是我的輔助策略。短線和波段并不是我擅長的領域,基本不會涉及。

今年這樣的寬幅震蕩也給了很多套利機會,同樣也打爆了很多策略。

在基本面邏輯沒改變的前提下最大化的保存有生力量,在此基礎上,我的止盈會根據現貨情況來做。

我主要是看日線和均線。我個人習慣用26日的均線,作為多空的分水嶺。

我們需要關注港口庫存、社會庫存、鋼廠庫存,對于鋼廠的生產計劃、檢修周期、不同品種中的鐵水轉換率要有所了解。在流通環節我們會更多參考貿易商的社會庫存情況、補庫周期及補庫熱情指數。在終端消費層我們更要關注房地產開工率、基建投放、PPP等項目的進展。

目前的市場中我認為還是可以關注螺紋鋼做多的機會,今年下半年大概率還有一次做多的中大級別行情。


相關鏈接:量磁資產投顧孵化計劃&量磁榮耀杯-冠通全國對沖基金大賽(聯系人:David 18516586719、趙 溪 13683375721)http://www.vjhfl.live/article/300679-1.html



七禾網1、王總您好,感謝您和七禾網進行深入對話。您目前管理兩個公司,固利資產和量磁資產,請問這兩家公司在定位上、業務上有何不同?


王兵:市場中可能對于量磁的名字比較陌生,對于固利大家會更熟悉一些。固利資產的業務主要集中在二級市場的投資,目前的策略有CTA主觀趨勢及CTA量化及證券策略的組合。固利是我們在二級市場直接投資的交易平臺。量磁資產的主營業務是在FOF和MOM為主,我們也會對一些在發展初期的優秀投資管理公司進行股權投資。量磁的業務涵蓋家族財富管理、FOF母基金、MOM 模式、智能投顧等。通過母基金的形式有機會和全市場上所有的優秀投顧進行合作形成我們的閉環,提高在市場中的抗風險能力,讓投資者分享來自不同市場的收益是我們成立量磁資產的初衷。



七禾網2、量磁資產推出投顧孵化計劃的目的是什么?主要尋找哪些類型,符合哪些條件的投顧合作?


王兵:對于量磁的投顧孵化計劃也是在我們成立固利之后思想的延續,大家都知道固利是由我們三位不同風格的優秀交易員創立。我記得公司成立后的第一篇專訪就來自于七禾網的沈總,當時的主題是缺乏最拔尖的人才就難以成為最拔尖的公司。


任何行業人才永遠是第一生產力和第一要素,像我們這樣三位互相認可互相信任的合作伙伴確是可遇不可求的。我們希望通過孵化的計劃選出更多的優秀的基金經理通過合作,進入我們固利的產品體系,成為我們的產品合伙人及公司合伙人。


我們的孵化一共分為三步,首先進入篩選體系,提供我們所需要的業績證明及相關材料進入初選。初選過后我們會對于入選的選手及機構進入盡職調查階段,符合要求我們會提供相應的資金進行管理合作。第二步半年到一年的考察期結束后在我們體系中表現優異的策略,升級進入我們的產品合伙人系列。第三步通過產品合伙人的考驗之后如果想要創立自己的投資管理公司,量磁會通過股權的合作在公司創立初期提供運營資金,中后臺管理,及管理型資金的投入等各項支持。



七禾網3、符合條件的投顧,能夠獲得多少資金?除了資金以外,還能獲得哪些服務或后續發展機會?


王兵:進入我們第一步篩選體系通過的資產管理公司我們會提供500-1000W的管理型資金,優秀個人我們會提供100-500W的資金。進入第二步產品合伙人的投顧及優秀個人我們會提供2000-3000W的管理型產品。進入第三步的公司股權合作公司我們會提供不低于5000W的管理型資金,初期的公司運營資金、公司注冊、中后臺、財務合規、協會備案、申請牌照、法律服務等各項支持。



七禾網4、您如何展望中國資產管理行業在三五年內的發展?


王兵:從2014年開始的私募陽光化,整個私募的管理規模已經超過了公募基金。也經歷從野蠻生長到規范化管理的過程。將來的資金及各項資源會傾斜向長期業績穩定的公司,規模化及專業化的要求更高。我認為將來在市場上80%的資源會集中在那些百億級及千億級的資產管理公司中。將來十億的規模可能就會成為私募公司的生存線,沒有一定體量的公司將無法支撐他的研究體系而被市場逐步的淘汰,或者被一些機構兼并。我們處于一個最好的時代,我堅信2014年-2023年會是中國私募發展的黃金十年,通過改革開放大量的創一代和創二代已經累積了豐厚的個人財富,將來如何為財富增值已經提上了議題,我們也接觸了大量的此類客戶。資金面上其實整個市場并不缺,缺少的永遠是能夠低風險穩定盈利的策略。此類客戶的目的更在于資產的保值增值,FOF就是一個非常不錯的配置標的。


FOF的注解為基金中的基金,我們會投資于全市場的優秀基金策略。通過業績歸因分析系統,通過收益指標、風險指標、性價比指標等綜合評級手段進行基金的投資組合搭建。在正確的時點來調整我們在市場中的策略配置比例。最終達到獲取市場平均值之上的業績回報。我認為FOF本身不是一個沖擊收益的產品,FOF的特性是更分散的風險及超越市場平均值的回報率。當然這對于團隊的篩選水準提出了很高的要求,這幾年FOF是市場的風口,但是真正做出業績的團隊少之又少。 我們發現在市場中大多做FOF策略搭配的團隊并沒有實際的交易經驗。他們對市場的敏感度及策略的適應性的理解不夠多,往往只是去年市場中表現優異排名靠前的基金做個組合,投資市場每年的節奏都在變化。類同的組合會造成策略的同質化,而較少去分析績效的歸因。比如去年整個商品CTA的趨勢策略組合表現優異,而今年整個市場節奏的變就造成這類策略的集體回撤。如果在這類的頭寸配比過重的話今年的FOF基金業績就可想而知了。我們量磁FOF團隊人均具備10年金融從業經驗,對FOF有3年運作經歷,對FOF體系有著深刻的理解,團隊成員出身基金經理,對市場有著獨到的理解,基于專業背景,我們對市場各策略風格和基金績效制定了量化的評價體系,通過科學合理的配置有效發掘市場機會,為FOF帶來超額收益。



七禾網5、您對黑色系品種比較熟悉,請問和其他品種相比,黑色系品種的波動特性有何不同?


王兵:我是從黑色產業出身,目前的交易也集中在黑色系。和其他品種相比目前螺紋和鐵礦是市場中交投最活躍的品種。整個黑色系的產業鏈很長,任何一個環節上出現問題就會造成整個產業鏈的共振,也造就了黑色系的品種劇烈波動。



七禾網6、在黑色系品種內部(螺紋、熱卷、鐵礦、焦煤、焦炭、動力煤),不同的品種是否波動特性也有較大的不同?


王兵:整個黑色產業的關系我們從螺紋和熱卷去看鐵礦和焦炭都是煉鋼的原材料,焦煤又是焦炭的原料。動力煤由于更關乎民生,在整個體系中是最不市場化的標的。我們在交易的整個邏輯體系中會誕生很多種操作模式。對沖策略根據不同時期的鋼廠利潤,可以通過買賣原材料去對沖做多鋼廠利潤或者做空鋼廠利潤。單邊策略也是圍繞著鋼廠利潤多與空。比如焦煤的定價除了國內山西礦以外還有蒙古煤及澳煤,所以整個黑色系的復雜的定價權體系,再結合國內的環保,限產等各方因素也注定造就整個黑色市場的波動加劇。



七禾網7、就您看來,為什么黑色系品種的波動會這么大?黑色系品種的大波動還會延續下去嗎?


王兵:黑色系這幾年的波動確實變大了,大量的資金沉淀使的黑色系成為股指之后交易量最大的品種。這幾年政府主推的供給制改革,也給了黑色品種更大的想象空間。我認為黑色品種的大波動必然會延續下去。



七禾網8、是不是波動越大,盈利的可能性越大?


王兵:我的交易以趨勢為主,當然理論上是波動越大盈利的可能性越大。當然我們要看是怎么樣的波動,如果是無序的波動沒有一個明確的方向的寬幅震蕩,對于趨勢策略也是會有很大的殺傷力。就比如今年的行情,一直處于寬幅震蕩中。我們今年的大部分利潤就來自于對沖交易。



七禾網9、黑色系品種短期波動大,行情反向快,如何才能較好地控制風險?


王兵:2017年的市場確實是這樣的狀況,螺紋的波幅日內好幾次都超過150點的正反波動,對于趨勢的策略有很大的殺傷力。我們只有運用好風險控制的手段,做好風控。在邏輯不清晰的狀態下學會休息。今年市場中能夠盈利的交易員占比非常低,我們參與的一個業內大賽千萬組級別的選手,凈值為1的就能排到第六位。可見現在市場的交易實況的慘烈。懂得休息也是一個非常好的策略,當市場恢復正軌的時候再次入場。目前我們的策略就是在等待中尋求進攻機會,寬幅震蕩的市場更多的運用對沖的手段來降低風險。我們前期的組合螺卷價差的修復,在價差拉大到150左右做進去最后修復到50平出倉位,多螺紋空鐵礦擴鋼廠利潤,做多基本面向好的標的做空基本面最差的標的,今年都是不錯的策略。長線對于螺紋我們還是看多,今年的核心邏輯不在于成本而在于鋼廠有沒有利潤,如果盤面螺紋利潤被打完了就是做多的最好時機。



七禾網10、對鋼廠來說,價格的大幅波動會影響利潤和經營。也有人說,因為價格波動大,所以鋼企自身無法掌控自己的命運。對此您怎么看?


王兵:對于鋼廠的日子是非常不錯的,供給制改革、中頻爐去除帶來的紅利讓大伙都過上了好日子。今年基本都維持在有利潤的情況下,鋼廠的日子很滋潤。鋼廠基本都不壓庫存所以只要有利潤的前提下鋼廠的生產積極性還是很高的,對比前幾年一噸鋼材只賺一瓶礦泉水的錢要好過多啦。對于供給制改革的核心就是去除過剩產能給到生產企業一個合理利潤,圍繞著鋼廠利潤,鋼廠在利潤過高的前提下也會在盤面提前鎖定利潤。



責任編輯:韓奕舒
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