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七禾網對話郭誼謙:把優勢筑成高墻 獲利自然來

最新高手視頻! 七禾網 時間:2015-11-20 22:54:56 來源:七禾網

七禾網注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


郭誼謙

臺灣動見資本(Insight Capital)董事長

全球配置的對沖基金經理,擅長套利對沖、量化交易,期貨日報第九屆全國期貨實盤大賽外盤重量組季軍(半年凈值2.54799)


訪談相關詞匯定義:

內盤——大陸市場的股票、期貨;

外盤——大陸市場以外的股票、期貨、外匯、期權。



訪談精彩語錄:

3月到6月間,主要是捉住了A50上漲的行情。在7月到9月這段時間,全球股市大幅回落,我們的一些套利策略仍然能夠持續地提供穩定的盈利。

下重倉去追求暴利的人可能對物質的需求欲望較大,而我們公司的交易員都屬于比較理性的。

我們應該想的是,在依靠重倉盈利的背后,又有多少人因為重倉而破產呢?

在前幾名的選手中,我們的夏普比率是最高的,達到了3.37。

主要透過兩個方式控制賬戶回撤,1.我們操作全球的市場,分散單一市場的風險;2.我們操作套利對沖,提供了更穩定的收益。

趨勢交易其實是最不穩定的,所以比重只會占我們整體交易的20%,而套利對沖就會占到40%以上。

套利最重要的是成交的效率和能力。

套利主要是賺取幾乎無風險的報酬,所以很多交易者就會比較關注套利機會,都去搶價格,因此我們必須比別人搶得快。

我們將趨勢分為三個級別,有五分線、小時線、日線,持倉的天數有所不同,五分線一周之內就會平掉,日線捕捉的是三個月之內的趨勢。

我一直是個很保守的人,尤其是對于客戶的錢,我們都當成自己的錢在投資。但保守不代表低的報酬率,而是在設定好的風險下,去爭取最高的報酬率。

海外市場大部份是機構投資者,而大陸市場則充滿了個人投資者。

大陸的市場在很多時候是不理性的,這給了理性的投資者較大的機會。

因為海外大部分都是機構投資者,所以投機交易要盈利較為困難,但就基本面的投資而言,海外盈利是相對較容易的。

你整天盯在屏幕前怎么算自由?

金融交易管的是錢,反而是需要最多紀律和限制的行業。

我們的模型具有足夠的堅固性和應用性,并是長期有效的。

我們將交易主機托管在全球各地的交易機房。

我們觀注的其實不是每天的賺賠,而是把我們的優勢筑成一道高墻,時間一久了,獲利自然來了。

我算是比較沉穩的人,這對交易比較重要。

市場一定是對的,這是一個成熟交易員一定要接受的事。剩下的只有自己本身的紀律問題,看錯了能不能及時地停損。

對下單的賭注我們會做很細的切割。

在市場不理性的時候,我們要保持理性。

我們主要做的是價值回歸的套利。

滬深300的策略大體上都能完整地復制過去(A50)。

盈透最大的優勢在于它整合了全球的股票、期貨、期權、債卷、外匯幾乎所有的交易品種,這讓我們這種hedge fund的所有交易能夠在一個平臺上完成。

它有portfolio margin(投資組合保證金)的功能,能大幅地提高我們資金的使用效率。

盈透證券也提供了很低的交易成本,讓我們的獲利機率能大幅提高。

希望我們能持續保持洞察投資機會的能力,因此取名叫Insight。

目前我們主要服務臺灣的高資產凈值客戶,客戶都是各行業中的領導者,我也從他們身上學到了很多。

目前管理1000多萬美金,已在運作的基金產品及管理帳戶,三年平均每年都有50%以上的報酬,最大回撤約6%。

我們有豐富的全球交易經驗,然后在期權、套利都有數十年的經驗,因此在交易上能較快切入任何一個活躍的市場。



七禾網1、郭誼謙先生您好,感謝您和七禾網進行深入對話。首先恭喜您榮獲“期貨日報第九屆全國期貨實盤大賽”外盤重量組季軍,您在短短半年的時間里獲得154.799%的綜合收益,主要抓住了哪些品種的行情?您對自己的成績滿意嗎? 


郭誼謙:謝謝七禾網給我這個能和大家互相交流的機會。在我們基金中,策略是很多元的,3月到6月間,主要是捉住了A50上漲的行情。在7月到9月這段時間,全球股市大幅回落,我們的一些套利策略仍然能夠持續地提供穩定的盈利。總體上來說,我是滿意的,今年確實達到了當初承諾給投資人的報酬率,但明年我們會有更好的交易策略,期待提供更穩定的報酬。



七禾網2、您在臺灣有沒有參加過實盤大賽?這一次為何參與大陸舉辦的大賽?


郭誼謙:臺灣似乎沒有類似的比賽。而這次參加比賽,主要是想在一個公開的平臺上,和眾多的高手互相切磋,讓我們團隊能更加成長。



七禾網3、您覺得本次大賽外盤組參賽選手整體的交易水平如何?您有沒有關注其他選手?某些優秀選手有沒有值得您學習的地方?


郭誼謙:我和大陸的投資者有過很多交流,也從他們身上學到很多,衍生了許多交易想法,畢竟我不太熟悉大陸市場,也不清楚交易品種。來到大陸后,我學到很多交易策略,受益匪淺。



七禾網4、據我們了解,大陸高手的某些交易手法偏激進,追求高回報率,您所接觸的高手是否有這方面的特征?


郭誼謙:一般情況下,我所關注的高手,他的報酬率一定是平穩上升的,而不是因為某一天的行情就突然上漲,在這次比賽中,我們也是追求平穩上漲的績效。如果是因為重倉,比如在半年突然盈利很多,由于樣本數比較少,我就不太能肯定他的報酬率是否是穩定上升的。因此,對于重倉選手,我主要是看他們的成交筆數夠不夠多。如果因為做一個月玉米就大賺,那這種成交筆數就是不夠的。我在期貨日報比賽中遇到有足夠多成交筆數的選手,如果他們用重倉的方式半年就盈利很多,我也覺得是很可信的,并且從他們的交易模式中也能學到很多。



七禾網5、就您認為,一個普通的投資者是應該通過努力找到一種穩健的盈利方式,還是找到最適合自己的方式并做到極致以獲取高收益呢?


郭誼謙:這主要是根據每個人的個性特點,每個人對金錢的喜好程度、對金錢的執著程度都不同。下重倉去追求暴利的人可能對物質的需求欲望較大,而我們公司的交易員都屬于比較理性的,希望明年或以后我們都還存在,不會去冒風險,要很確定我們才會去做。



七禾網6、在大陸的股票和期貨市場上,有些榜樣和英雄人物依靠重倉做到一波大行情,押上了全部身家賺到幾十億甚至上百億,對后進入的市場投資者可能會產生一定的影響,在臺灣是否也會有類似的高手人物短期或是長期內以這種形象存在于市場中?


郭誼謙:臺灣當然也有很多這種類型的高手,依靠重倉押對了一波行情,可能也出書成名了,但是之后操作產品則可能碰到一波行情就被清盤,我認為這和個人投資風格有關。然而我們應該想的是,在依靠重倉盈利的背后,又有多少人因為重倉而破產呢?



七禾網7、您的參賽賬戶獲得了較高的收益,卻能夠保持較小的回撤(其他排名靠前的外盤選手回撤一般都比您大),都說外盤杠桿高、風險大,請問您是如何控制賬戶回撤的?


郭誼謙:我們公司一向重視的是夏普比率,在前幾名的選手中,我們的夏普比率是最高的,達到了3.37。我們主要透過兩個方式控制賬戶回撤,1.我們操作全球的市場,分散單一市場的風險;2.我們操作套利對沖,提供了更穩定的收益。



七禾網8、您擅長套利對沖、量化交易,也能做一些其他的交易模式,請問您的交易方法總共涉及哪些種類?一般情況下,您最常用哪幾種方法?


郭誼謙:主要有趨勢交易、日內交易、套利對沖、期權交易。對我們來說是各個交易模式的比重問題,像趨勢交易其實是最不穩定的,所以比重只會占我們整體交易的20%,而套利對沖就會占到40%以上。



七禾網9、若要對您的套利對沖模式進一步細分,大約能分為哪些類別?就您看來,做好套利對沖的關鍵是什么?


郭誼謙:分成期權套利、指數套利、原物料套利。套利最重要的是成交的效率和能力。


期權套利:大陸期貨市場目前還沒有期權,臺灣是有期權的,我們會對其隱含波動率做評估,賺取它的Theta值,或者做put-call parity(買賣權平價關系),直接和期貨合約做無風險套利對沖。


指數套利:指數間有一些相關性,比如香港的恒生指數期貨和國企指數期貨之間就有一定的關聯性,又或是新交所的日經指數期貨和大阪交易所的日經指數期貨也存在著一定的套利關系。


原物料套利:我們在這方面做得比較少,目前主要在大陸進行,包括豆粕、豆油。在境外沒有做原物料套利。


套利主要是賺取幾乎無風險的報酬,所以很多交易者就會比較關注套利機會,都去搶價格,因此我們必須比別人搶得快,加上我們部位比較大,比如100口的單子下出去,短時間就必須要拆成好幾筆,馬上成交在這個價位,因為一次性丟出去可能會影響到市場的價格。



七禾網10、不同套利機構的策略有所不同,有人認為策略的好壞和邏輯的嚴密性、準確性會對套利的結果和業績有所影響,您是否認同?


郭誼謙:肯定會有所影響,但是影響所占比重不大。我們在套利上可以做到50%的報酬,策略較差的可以做到30%-40%的報酬,相差的10%左右可能就是成交的能力。大陸流行做期現貨套利,這面的報酬可能只有10%,可是有人卻能做到20%以上,這就說明他成交的效率比別人好。


責任編輯:張文慧
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