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七禾網對話盛世資產:量化將迎來災后重建的黃金時刻

最新高手視頻! 七禾網 時間:2015-10-22 18:26:44 來源:七禾網

七禾網注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


盛世資產:

深圳市盛世資產管理有限公司成立于深圳市前海特區,注冊資金1111.11萬人民幣,2014年7月公司在中國證券投資基金業協會登記為私募基金管理人,管理人編號:P1004070,目前管理資金規模達十幾億人民幣。公司致力于為中國及全球的機構和高凈值個人投資者提供專業的高科技量化投資理財服務, 爭取為廣大客戶帶來穩健長期的絕對收益。


傅英杰   董事總經理/投資及研究


10+年從事金融投資交易工作,專注于利用程序進行環球金融產品的對沖策略交易,香港城市大學計算機科學從事博士后研究工作,麻省理工學院人工智能訪問科學家。之后任職Vegasoul Capital Management (Asia) Limited主要量化策略師,該基金管理資產超過10億美金。傅先生研發的中國期貨CTA策略于2010年10月在中國市場開始全自動真實交易,期間6年所研發策略亦涵蓋中國大部分的量化策略,從百萬資金開始直至現在已操作幾十億資金,業績領先且穩定。


劉曉俊   董事總經理/營銷及項目管理


多年從事金融科技投資交易工作,海外工作期間曾任職麥格里投資銀行衍生品科技交易部,高盛亞洲銷售及交易科技部,轉戰于紐約華爾街及香港兩地,設計及開發全球量化投資交易系統,支援十億美金以上的交易。劉曉俊于2010回國后致力于推動中國量化投資行業的發展,并于2012年成功推動發行中國第一只全自動量化投資基金專戶產品,至今推動發行幾十億資金規模的不同類型的中國量化投資金融產品,累積了豐富的中國本土量化投資實戰及合作經驗。


冼嘉文   董事總經理/技術開發及運維


7+年從事金融科技投資交易及IT基建工作,主要負責IT系統搭建設計及運維工作;曾任職摩根斯坦利東京及香港科技交易部門,設計開發不同的交易系統并搭建整個IT基建,確保全球系統穩定快速運行。之后冼嘉文先生曾同時任職深圳市國泰安信息技術有限公司產品管理委員會常務副主席及金融服務事業部總經理,管理幾百人開發團隊,并專注于上億中國量化投資基金的系統開發及運維和交易的監管及風控,整個體系在中國已經實盤穩健運行六年。


張沫   董事總經理/風控總監


9年量化策略交易研發及實現,清華大學應用數學理學學士、碩士。曾任職于易方達基金管理有限公司,擔任量化投資經理,參與設計并負責管理了國內第一批量化對沖系列專戶產品。研發中國A股量化多因子策略,模型過往三年夏普比率超2.0。其構建的統計套利模型因子庫,收錄超過200個因子。并將A股策略推廣至 15個國際市場,包括日本、澳大利亞、新加坡等。加入盛世資產后,負責風險控制及策略研發工作。 


訪談精彩語錄:

我們堅持走多策略,多產品線的方針,客戶可以根據自己的偏好和理解投資不同策略組合或者不同結構的產品。

我們現在主要分成3大類的策略,包括股票的阿爾法策略,期貨CTA策略和各類的無風險套利策略。

畢竟我們的合伙人都是中國人,不希望長期為外國公司打工,真心希望可以在自己的土地上創立一番事業。

中國現在的私募基金行業才剛剛開始,猶如當年互聯網行業興起的年代,實在覺得不能錯過如此精彩的時刻。

對沖基金發展如此迅猛的主要原因就是因為中高端客戶對于高級理財服務的巨大需求。

對沖基金本身流動性較好,一般投資周期在半年到1年,同時手段多樣化,風險分散化,另外銀行存款利息低,房產也有較大的投資風險,才促使了對沖基金的蓬勃發展。

從對沖基金本身來說,應該要更加專業化,更注重風險控制;從監管機構來說,應該放開更多的對沖工具,同時配以適當的監管,篩選掉一些不合格的對沖基金,保護投資人;而對投資人來說,也要有更好的教育和進修,對對沖基金的選擇更專業,更有風險意識。

量化對沖更像是西醫,對于所有的病癥都有過往大量的臨床案例和大量的測量參數,并且材料齊全,容易復制。

而非量化對沖反而更像中醫,技巧加上人的多年經驗判斷,有時候遇到好中醫就是強身健體,預防病癥,有些疑難雜癥也可以妙手回春。

所以總體來說好的量化投資一般投資比較穩健,業績比較容易驗證。而好的主觀投資優勢會有驚人的業績,但波動較大。

當大家策略在同一水平上的時候,最主要反而比拼的是風控以及持續的開發能力,也就是產品經理的對策略配比應對市場以及策略師團隊不斷根據市場情況優化和開發新策略的能力。

貼水可能會在10月收窄,加上市場逐漸筑底,不再大幅異常波動,個股分化加大,會有利于阿爾法策略的建倉和穩定盈利。

我們有理由相信市場會在10月逐步筑底進入相對穩定的窄幅波動或慢牛后慢熊狀態,同時個股分化開始,不再同漲同跌,類似2009-2014年11月前這段時間的情況,正是阿爾法策略的建倉和取得穩定收入的絕佳時期。

(我們)相信很快會迎來災后重建的黃金時刻。

市場是不斷變化的,單一策略的夏普一定是慢慢的下降的,最后成為書本上的教學策略。

好的策略不會隨意調整,但是會不斷開發新的好的策略,使得交易組合不斷的根據市場情況被優化。

我們現在除了數據是從交易所接收或者購買之外,其他所有的回驗,模擬交易,實盤交易,清算,風控等系統都是自己開發和維護升級的,這樣才能真正保證交易的安排和不斷適應變化的市場和政策。

其實誰也不知道黑天鵝何時會發生,所以我們只能說做好多策略的組合,已經訂好風控的原則,迎接未知的未來。

盛世可能會在極端貼水行情下立刻先平倉獲利觀望,這也是我們在中國市場學到的新的一課。


若要聯系盛世資產,與其溝通交流,七禾網可為您預約,電話:0571-85803287


七禾網1、盛世資產您好,感謝您和七禾網進行深入對話。我們了解到盛世資產成立于2014年,時間還不長,但目前的管理規模已經達到近20億,能否簡單的介紹一下公司的運營情況以及較短時間就取得較大管理規模的原因嗎?


盛世資產:公司成立于2013年底,至今接近2年時間,多得廣大投資人及合作伙伴的支持和協助才有了如今的小成就,成為中國優秀的量化投資類私募之一。公司主要分為產品/基金經理部、研究部、IT研發支持部和市場推廣營銷部,每個部門都由一位創始合伙人親自帶領,目標是做到各展所長,分工明確,合作無間。我們堅持走多策略,多產品線的方針,客戶可以根據自己的偏好和理解投資不同策略組合或者不同結構的產品。并且每個產品規模在1-2億之間,保持平均每個月發1-2只產品的速度,不追求爆發式的增長,投資人也可以這個月投些,下個月投些,在時間上也進行分散。同時我們因為采用多策略配比,相對表現也比較穩定,不會暴漲暴跌,適合追求穩定的投資人進行投資,所以規模才有一個比較穩定的增長。



七禾網2、前面提到盛世資產目前的管理規模已近20億,那么在股票和期貨市場上資金的配置是如何?


盛世資產:我們現在主要分成3大類的策略,包括股票的阿爾法策略,期貨CTA策略和各類的無風險套利策略。其中股票阿爾法策略在資金上占到6-7成,期貨CTA策略由于天然帶杠桿,所以一般占到2-3成,不過當無風險套利機會出現的時候我們會退出一些資金去做此類套利策略。



七禾網3、盛世資產的核心成員大多都有從事海外金融行業的背景,有的還在國際領先的投行擔任要職,在國外從事金融行業和在國內相比有什么不同?為什么會選擇放棄許多人夢寐以求的工作,選擇回國創業?


盛世資產:第一是畢竟我們的合伙人都是中國人,不希望長期為外國公司打工,真心希望可以在自己的土地上創立一番事業。同時中國現在的私募基金行業才剛剛開始,猶如當年互聯網行業興起的年代,實在覺得不能錯過如此精彩的時刻。我們本身又有海外的成熟經驗,相信可以有能力為推動整個中國金融的前進出一份力。



七禾網4、盛世資產的獨特競爭優勢之一是全球10年以上成功量化投資經驗,5年多的中國本土實戰交易經驗,國際視野與本土智慧的完美結合,請問盛世是如何做到國際視野與本土智慧的結合?


盛世資產:盛世的創始合伙人中大部分在2010年股指期貨剛面世的時候便已經開始在中國進行量化交易。2010-2012最早是交易期貨CTA策略,然后在2012年7月就借助公募基金專戶通道發行了第一個純量化基金產品,也算是中國第一批陽光化的量化投資私募基金。2013年加入了新的合伙人,進行了重組,成立盛世資產,走多策略路線,一直到現在。中間我們盛世合伙人們共同親歷了2010年中國股指期貨面世,開始出現第一批量化投資基金,然后私募基金通過有限合伙、信托、公募基金專戶理財等方式逐漸陽光化,到2014年大量私募基金牌照的推出,到2014年11月量化股票策略黑天鵝,再到2015上半年大牛市,之后轉為股災,再到清配資,限倉等等。對如何在中國本土市場做好量化投資有了一個深刻全面的認識,再加上2010年之前在海外頂級投行和對沖基金的海外交易經驗,所以才敢說是國際視野和本土智慧的結合。



七禾網5、自1949年全球第一只對沖基金在美國誕生以來,對沖基金在六十多年的時間里迅猛發展,至今全球對沖基金數量已超過9000家,管理資產超過2萬億美元。您認為全球對沖基金發展如此迅猛的原因是什么?


盛世資產:我們認為對沖基金發展如此迅猛的主要原因就是因為中高端客戶對于高級理財服務的巨大需求。在國外經過多年的發展產生了一大批高凈值客戶,除了正常運營自己的實體商業之外,他們積累的大量財富也必須找到可以穩定增值的手段。對沖基金本身流動性較好,一般投資周期在半年到1年,同時手段多樣化,風險分散化,另外銀行存款利息低,房產也有較大的投資風險,才促使了對沖基金的蓬勃發展。相信中國的情況也會慢慢地向海外靠攏。



七禾網6、中國目前也有許多所謂的對沖基金,業內也有人吐槽“中國特色”的對沖基金,就您來看,國內的對沖基金發展情況如何,存在哪些問題?哪些問題又是急待解決的?


盛世資產:我們覺得這個問題可以從三個層面來回答。從對沖基金本身來說,應該要更加專業化,更注重風險控制,而不是像大散戶一樣追漲殺跌,罔顧風險,這樣會造成生存時間短,賺一票就走人的現象。從監管機構來說,應該放開更多的對沖工具,比如股指,期權等,讓中國對沖基金更好的通過不同的工具進行對沖,同時配以適當的監管,篩選掉一些不合格的對沖基金,保護投資人。而對投資人來說,也要有更好的教育和進修,對對沖基金的選擇更專業,更有風險意識,而不是老是輸打贏要,只想謀取暴利而不想輸錢的風險,動不動就全副身家拿來投資,甚至借錢來投資,把投資當成賭博,就不好了。



七禾網7、您認為量化對沖基金與非量化對沖基金相比,有何優劣?


盛世資產:我們比較喜歡從醫學的角度做對比,這樣比較容易理解。量化對沖更像是西醫,對于所有的病癥都有過往大量的臨床案例和大量的測量參數,并且材料齊全,容易復制。所以一般治病也都比較穩定,不會出現太多的問題,但有些沒出現過的疑難雜癥比較難以很快應對,也很難幫助病人強身健體,預防大病發生。而非量化對沖反而更像中醫,技巧加上人的多年經驗判斷,有時候遇到好中醫就是強身健體,預防病癥,有些疑難雜癥也可以妙手回春。但是要尋則到好的中醫相對比較難,此類技術也不容易復制,全靠人的經驗累積,而人的當時狀態和心理也對結果有重大的決定作用。


所以總體來說好的量化投資一般投資比較穩健,業績比較容易驗證。而好的主觀投資優勢會有驚人的業績,但波動較大。



七禾網8、中國目前的量化投資市場是否能滿足盛世資產未來的發展需要?


盛世資產:由于股災的原因,國內監管層暫時對量化投資采取觀察和短期限制的手段,對整個市場是有一定影響的。但是長期來說如果說中國開放更加多的對沖工具,比如說好的期權,以及慢慢開放海外市場,這樣盛世資產的策略就會更多,表現也會更好。



七禾網9、量化交易由于嚴格執行的原因,一般不會出現大賺大虧,收益率一般都比較平滑,那您覺得市場上眾多的量化交易策略比拼的是什么?


盛世資產:做好的量化策略門檻比較高,策略師一般都是博士學位或者以上,同時有一定的經驗,所以在中國本身做到一定水平的公司已經不多了。當大家策略在同一水平上的時候,最主要反而比拼的是風控以及持續的開發能力,也就是產品經理的對策略配比應對市場以及策略師團隊不斷根據市場情況優化和開發新策略的能力。



七禾網10、經不完全統計,目前國內期貨量化私募產品僅10%出現虧損,大大低于人工交易的虧損面,是否意味著量化交易更適合設計成產品?


盛世資產:上面有提到,量化投資的門檻較高,所以一般能夠長期生存下來的數目本來就不多,而主觀投資由于牛市如雨后春筍般涌現,自然良莠不齊,虧損率也會高些。只能說相對來說量化投資回報比較穩定,而主觀投資波動較大。



七禾網11、請您評價一下量化投資與基本面投資的優劣對比?


盛世資產:量化投資比較客觀,策略容易驗證以及積累,程序嚴格執行,業績會比較穩定,不太容易造成大型虧損。主觀投資比較看投資經理的水準,業績差異較大,上下波動較大,業績不容易復制和驗證,但對一些突發事件的捕捉會好于量化投資。



七禾網12、量化交易在國內期貨市場的應用主要在高頻交易、低頻交易、基于基本面的量化對沖交易三個方面,請問盛世資產主要以什么方面為主?為什么?


盛世資產:上面介紹過了,我們現在主要分成3大類的策略,包括股票的阿爾法策略,期貨CTA策略和各類的無風險套利策略,主要以低頻為主。


責任編輯:張文慧
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