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期貨中國專訪楊煥增:短線來講輕倉根本算不上風控

最新高手視頻! 七禾網 時間:2014-08-04 08:11:16 來源:期貨中國

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


楊煥增:


河北滄州人,1996年接觸股票交易,2004年進入期貨市場,經過十幾年的投資歷練,形成了較為穩定的短線交易盈利模式,他深諳人性的貪婪與恐懼規律,既能在日內爆發快進快出重倉操作,也能克己復禮堅持盈利出金、虧損不加倉的原則,并善于把握對手心態,用資金控制來克服人性缺陷。2013大將軍-中國對沖基金經理選拔賽輕量組除第一賽季外的所有分賽冠軍及年終總冠軍,也是所有組別參賽者中收益率最高的,凈值達到10.99。


楊煥增大將軍凈值曲線.jpg


訪談精彩語錄:


(銅)從1萬多漲到8萬多,這樣的行情根本就不是所謂的價值發現,完全是投機,這樣的行情出現,對中國最不利。

我是喜歡重倉的,基本上我沒有不滿倉的時候。我認為在期貨市場上一定要盡可能地提高資金利用率,如果你只是用十分之一的倉位去做,那相當于你就把杠桿取消了。

來到這個市場就要利用它的優勢,期貨市場的優勢就是通過杠桿作用提高你的資金利用率,短期之內資金增長速度可以比沒有杠桿快很多。

現在的市場基本上每天都有秒殺行情,沒有任何人能夠躲得過去,不管你多么快,程序化交易也無法避免這種秒殺。

賬戶的回撤只是潛在的波動,實際收益率并沒有轉化成真正的風險。

市場每2、3年會有一個非常明顯的變化,參與市場的投資者的操作風格都會發生變化。

品種活躍不活躍,都是能通過數據看到的,但是同時也存在很多陷阱,期貨市場的難點就在這里。

市場可能因為一個參與者的出逃,造成大規模的出逃,尤其現在還有一群所謂的程序化交易投資者,他們會對這種行情起到推波助瀾的作用,因為達到了止損線,他們會不計成本地止損。

對股指來說,投機還是不太合適,不能達到利益的最大化,所以我不選擇交易股指期貨。

短線的優勢就在這里,它就好像墻頭上的草隨風倒,你發現不對隨時可以離場,沒有人約束你離場。

未來2、3年可能做短線的日子都不是很好過。

高頻交易、短線交易都是有致命缺點的,成功率非常低,它們的進場其實和閉著眼睛進場是沒有區別的。

我沒有辦法理解既然在不利的情況下為什么還要繼續朝不利的方向加倉。既然虧損了,證明你的判斷有很大的可能性是錯誤的,方向存在錯誤你還去加倉,這是不明智的。

止損隨之帶來的是交易頻率的加快,可能開了倉后你就止損了,所以說短線的風控自然而然也就形成了。

有一些止損可能你止完損它就是最低價,但你還得要止損,我不會去賭,不管下一分鐘行情會怎么樣。

我沒有加資金的習慣,除非虧完了,當然我還沒有虧完的情況,這么多年從來沒有一次爆倉。

盤感是你在交易中盤面出現變化的時候會提前想到之前經歷過的行情然后做出反應,就是一種經驗的積累,沒有經驗肯定談不上盤感。

當達到極限的時候你不交易,那可能下一次交易你是對的,是有可能讓你獲得暴利的交易。

作為一個初入市場的投資者,基本面和技術面的分析都是必須掌握的。做了十年交易以后,技術面和基本面都融入你的盤感中去了,你看一眼行情就知道怎么回事。

日內短線交易還要看交易什么品種,比如交易鐵礦石、焦炭這些品種,拿幾千萬一個億去做短線都不太夠用。

所謂的“勢”就是這樣,當有行情的時候,會有一種征兆,讓你感覺到行情要來了,說白了就是你交易積累了很多經驗。

做期貨就是要利用它的杠桿,輕倉交易就沒有必要來這個市場。用倉位來控制風險,算不上控制風險的方法。

貪婪和恐懼在期貨市場是被放大的,期貨市場每時每刻都充滿著貪婪和恐懼,每個參與者都很難避免,你只要盡量地去避免就行了,恐懼的時候保持冷靜,貪婪的時候保持理智。

資金大不用怕,資金大就說明給你送錢的人越來越多。

機構投資者可能會成為一種主流,它會成為主導市場的主要力量。

5年前、10年前的市場和現在的市場相比,現在的市場是最不理智的市場,投機氣氛越濃,它就越不理智,行情的演變往往最讓人意想不到。

在我眼里,自己做和機構做沒有本質的區別,如果你自己有3億、5億的資金,你自己就是機構。


若要聯系楊煥增,與其開展資產管理合作,期貨中國可為您預約,電話:0571-85803287



期貨中國1、楊煥增先生您好,感謝您在百忙之中接受七禾網期貨中國的專訪。我們了解到您做期貨已經有10年了,那么您當初是如何接觸到期貨的?通過10年的期貨交易生涯,您眼中的期貨是什么?


楊煥增:最初我的工作與貿易還是有點關聯的,所以開了個期貨賬戶做保值。期貨無非就是一個定價的工具,發現價格的工具,也具備投機的特點。每個人對期貨的理解都不一樣, 2006年之前,商品市場還沒有大幅波動的時候,期貨還是有發現價值的定價機制或是合理的定價功能。但是到了2006年之后,投機的氣氛就更濃了,像大宗商品翻5倍6倍的行情不就是出現在銅上嗎?從1萬多漲到8萬多,這樣的行情根本就不是所謂的價值發現,完全是投機,這樣的行情出現,對中國最不利。國內商品,只要是中國出口的東西,都跌的慘不忍睹,這個現象很奇怪。期貨還有一個功能就是價格的發言權,中國期貨市場的定價權比華爾街要差很多,也涉及到國家利益,中國出口的東西都是不值錢的、便宜的,比如鋼材、焦炭、煤炭這些,都是廉價的商品,而中國進口的東西都是高價的,比如大豆、豆粕這些農產品,從美國進口,價格都是人家說了算。美國年年創記錄的豐收,這10年,但是大豆的價格翻了至少3倍,今年的大豆又是創紀錄的豐收。所以說價格跟它的產量也不一定是有直接關系,有一句話是:你控制了金融你就控制了全世界。所以中國推出期貨市場,但是話語權上還是和西方市場有不小的差距。



期貨中國2、您在2013大將軍-中國對沖基金經理選拔賽中的的賬戶收益表現非常出色,以10.99的凈值獲得了輕量組年度冠軍,但是我們發現回撤也相對較大,出現這樣幅度回撤的原因是什么?在您的承受范圍內嗎?


楊煥增:在我看來,這樣的回撤是正常的,這涉及到倉位問題,有的人喜歡重倉,有的人喜歡輕倉,我是喜歡重倉的,基本上我沒有不滿倉的時候。我認為在期貨市場上一定要盡可能地提高資金利用率,如果你只是用十分之一的倉位去做,那相當于你就把杠桿取消了,期貨市場比較明顯的優勢就是杠桿交易,如果我們用10%或者15%的資金去做,那跟做證券市場沒有區別,拿10%的資金投資期貨和拿100%的資金投資股票是一樣的。所以來到這個市場就要利用它的優勢,期貨市場的優勢就是通過杠桿作用提高你的資金利用率,短期之內資金增長速度可以比沒有杠桿快很多。正是因為我持有這個觀點,所以我不會拿資金的10%、20%去做,基本都是滿倉交易。


滿倉交易波動肯定會比較大,現在的市場基本上每天都有秒殺行情,沒有任何人能夠躲得過去,不管你多么快,即使是程序化交易,都沒有辦法躲過秒殺行情,因為現在市場里面的大資金太多了,有的資金可能有十幾個盤手在做,如果同時下達一個指令,一筆單子下去可能50個點就沒有了,就算是程序化交易也沒有用,程序化0.1秒反應過來之后,價格已經低50個點了,所以程序化交易也無法避免這種秒殺。倉位重,市場的短線投機氣氛又濃烈,賬戶權益的波動肯定比用10%、20%倉位去做的大,從最后的結果去看,假如我拿20%的資金去做期貨,那結果大概是漲2倍左右,所以資金的利用率跟你的收益是完全成正比的,如果我用100%去做,增長了10倍,那我用10%就是增長1倍,用20%就是增長2倍。如果我用20%的資金去做,增長2倍的話,我的回撤自然就從50%降到了10%左右,這是成正比的,賬戶的回撤只是潛在的波動,實際收益率并沒有轉化成真正的風險。如果我最大回撤60%,但是我不會虧到60%,反之我是賺了1000%。如果你用10%、20%去做,雖然說我能夠控制住它的回撤,但是我最終的收益只有1倍到2倍。這么多年我都在追求高收益、波動也大的情況,最終1年做下來都是盈利的。賬戶的波動并不是最終會成為實際的虧損,這樣的波動在重倉的情況下是合理的,最終看的還是收益。



期貨中國3、您對自己比賽的成績滿意嗎?覺得是否還有需要改進的地方?


楊煥增:對比賽的成績還是滿意的。至于改進只能說是隨時的改進,行情隨時在變,期貨市場雖然不是每天都在變,但是市場每2、3年會有一個非常明顯的變化,參與市場的投資者的操作風格都會發生變化,比如說受到交易所調整手續費等等因素的影響。現在有很多的投機資金跑進來,盤面跟2、3年前大不相同了。所以說實時都要變化,我們要把握住這種節奏。



期貨中國4、大賽中取得這樣的成績已經遠高于許多參賽選手了,請問您主要是通過抓住了哪幾波行情才獲得了如此高的收益?


楊煥增:主要是在白銀上面,最初推出夜盤的時候,有一個反彈行情,賺了大概1倍左右,之后的焦炭又做到一波反彈。當時很多品種都有很好的機會,日間的機會還是滿多的,盤面比較活躍,對于做短線的來說是一個很難得的行情,只要把握住了,翻個2倍都不是很難。



期貨中國5、您大賽的操作風格是否和平時賬戶的操作風格會有所不同?如有不同,主要有哪些方面的不同?


楊煥增:不會有不同,完全是一模一樣的,就是按現實中的操作風格。



期貨中國6、您參與交易的品種種類繁多,那么您選擇交易品種的依據是什么?什么樣的品種能夠進入您的投資籃子中來?


楊煥增:活躍品種。只要它活躍,有成交量、有對手盤就可以,不管它是什么品種。



期貨中國7、我們了解到您主要是做日內短線交易,交易中又要盯20多個品種,這樣是否會覺得力不從心?在盤中,你如何選擇主要操作的品種?同一天內,一般重點操作幾個品種?


楊煥增:20多個品種還好,現在的軟件也比較方便,同時盯20多個品種也沒有問題。盤中還是觀察各品種的活躍程度,活躍的品種會重點關注。同一天內基本還是做3-4個品種為主。



期貨中國8、市場的熱點品種在不斷變化,您在不同的階段,重點操作的品種如何切換?


楊煥增:看市場來做,也就是跟隨市場,它切換過來,你也就只能跟著切換過來。品種活躍不活躍,都是能通過數據看到的,但是同時也存在很多陷阱,期貨市場的難點就在這里。



期貨中國9、您在交易時,主要是抓價格在數字上的跳動?還是抓一波日內趨勢的波段行情?


楊煥增:現在更多的是抓一波日內趨勢的波段,因為做短線的太多了,隨著時間的推移,短線的操作難度會越來越大。市場是不斷變化的,操作的人多了,資金規模大了,日內細微的、隨機的波動每天都會發生,所以有很多秒殺行情,市場可能因為一個參與者的出逃,造成大規模的出逃,尤其現在還有一群所謂的程序化交易投資者,他們會對這種行情起到推波助瀾的作用,因為達到了止損線,他們會不計成本地止損,所以說會形成現在的秒殺。現在抓價格的跳動是比較難的,只能忍受一些小的波動。


責任編輯:劉健偉
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