? 奇獲投資孟德穩:收益和風險就像沙漏的進口和出口
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奇獲投資孟德穩:收益和風險就像沙漏的進口和出口

最新高手視頻! 七禾網 時間:2013-09-06 08:54:48 來源:期貨中國

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。

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奇獲投資孟德穩

上海奇獲投資管理有限公司投資總監,長期從事金融量化交易,早年以股票為主,08年開始專注期貨市場,開發過多種交易策略,最終形成了多策略、多品種、多周期的程序化組合策略體系,追求低回撤的穩健收益,長期的年收益與最大回撤比可以達到4:1。同時在高頻交易員選拔和培訓方面有著非常豐富的經驗,目前已培養出多名優秀高頻交易員。

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訪談精彩語錄:


我的性格決定了我與暴利無緣。


追求暴利,業績就很難穩定。


某種意義上講,生活和交易差別不大。


市場總是有一些基本上無風險的交易機會。


我們的止損從來不是一道,我們有多重的止損防火墻。


團隊會讓交易體系更完善,而且碰撞出的創造力更強,團隊交易更容易形成持續穩定的業績。


團隊對風險控制的能力遠超個人。


交易本質上是盈虧比和正確率之間的游戲。


沒有錯誤就沒有正確,但不要大錯;沒有虧損就沒有利潤,但不要大虧。


客觀對待市場,不要心存僥幸。


歷史會重復是因為逐利的天性造成群體的心理變化有規律可循,但歷史又不會簡單的重復。


我們可以依據歷史去追求利潤,但是不能太依賴歷史去控制風險。


我們既要有“俠”的精神,又要有“盜”的技巧。


我們做單邊的策略儲備40多個,常用的有12個左右。


日內短線是順勢加反轉的策略組合,盈利追求高勝率,盈虧比低一些,利潤是一個累加的過程。


隔夜波段以順勢為主,注重盈虧比,一般一次盈利可以抵上三次虧損。


100萬的賬戶我們一般會配置3個股指策略4個商品策略,日內會占到一半。


1000萬的賬戶我們應該至少配置20個策略,真正實現多策略、多品種、多周期的策略組合。


日內短線以股指為主,隔夜波段主要做螺紋鋼、焦炭、PTA、白糖、棕櫚油、豆油。


不同品種間有同樣的策略但參數不同,大部分情況下不同品種策略也不同。


在交易之內要堅信你的策略,在交易之外要質疑你的策略。


隨著市場的成熟以及投資者結構的變化,收益率下降是個長期趨勢,我們身在其中猶如逆水行舟。


單個策略過于完善,意味著它的市場適應力就會下降。


我們管理的資金,60%在做跨期和跨市套利(年化收益30%左右),20%在做跨品種對沖(年化收益50%左右),20%在做日內和波段交易(年化收益70%左右)。


我們的高頻交易是手工模式。


我們團隊里有很優秀的高頻交易員,每天大概能做300個來回。


(高頻交易)捕捉快速啟動、超短持倉時間、快速止損、每日限額虧損、單量配比。


手工高頻的培養成功率是很低的,但是成功后對市場的適應能力很強。


個人理解,程序化高頻相對容易成功,但市場的波動特征或者外在成本(手續費)發生變化后,很容易失效。


我們的套利采用程序化的交易方式。盈利原理主要有:價差回歸,比價回歸,跟隨差價趨勢。


我們的跨期和跨市套利周期都較短主要是基于數理統計和技術分析。跨品種套利就必須要涉及基本面分析但也離不開技術分析和數理統計。


更多的操作方式搭配會產生更好的收益和曲線,對市場的適應力也會更強,東方不亮西方亮,總要有個亮的。


套利為主的交易回撤控制在5%以內,單邊為主的交易控制在20%以內,兩者結合的交易控制在10%以內。


有強大的心臟又有強大的交易能力,會有高收益,有強大的心臟卻沒有強大的交易能力,只會產生巨虧。


收益和風險就像沙漏的進口和出口。


狼越來越多,狼之間的競爭就不可避免,暴利的時代會逐漸遠去。


無論個人還是團隊成員,身心狀況和生活習慣其實對交易影響很大,健康是第一要務,天才要是長壽就成偉人了。


以前我們的團隊屬于閉關苦練內功,現在我們覺得可以到江湖上走一走了。



若要聯系奇獲投資-孟德穩,與其開展資產管理合作,期貨中國可為您預約,電話:0571-85803287



期貨中國1、孟德穩先生您好,感謝您在百忙之中接受期貨中國網的專訪。您做期貨以來有沒有經歷過大賺大虧?您記憶最深的一次大賺和一次大虧分別是怎樣的?您從大賺大虧的經歷中得到了哪些感受、教訓、總結?


孟德穩:有經歷過短時間的大虧,但是沒有暴利,我的性格決定了我與暴利無緣,但不追求暴利并不意味著不會大虧,尤其在交易者還不夠成熟,還沒有充分認識到市場風險的時候。記憶最深的一次大虧是在市場有系統性風險的時候,我們原以為多品種的過夜持倉結構風險相對較小,但第二天所有持倉品種都反向高開很多,而且部分品種很快沖向漲停,一個上午虧損就接近10%,對于我們搞程序化交易的這絕對是巨虧,之后我們也想了很多對策來解決這樣的風險,但是效果都不好,最后還是用了最原始的辦法:放掉部分利潤,降低過夜持倉或者對沖部分倉位。


追求暴利,業績就很難穩定,如果你對風險的最大承受力是一杯水,但你卻追求一桶水的利潤,對不起,你總是要死在黎明前的。



期貨中國2、對期貨交易者來說,是否必須經歷大賺大虧才能走向成熟、才能走向持續盈利?


孟德穩:這個我認為不絕對是,每個人理解的大賺大虧標準是不一樣的,心理承受能力強的人,他認為的大賺大虧的絕對值可能就會大一些。經歷大賺大虧走向成熟其實是經歷了磨練洗禮,心智走向成熟,心態走向平和,這樣的狀態有利于發揮交易員的才智。有一些人在其它領域闖蕩時,已經有了不亞于投資市場的磨練,在他們接觸投資市場的時候已經是很有素養的人了,他們面對市場的時候本身就很理智。所以某種意義上講,生活和交易差別不大。



期貨中國3、您在市場中賺取的是“能看到的利潤,知道風險有多大的利潤”,都說市場是不可預測的、是多變的、是看不透的,請問您如何辨別某一次的利潤是“能看到的”?


孟德穩:這是概率問題,沒有絕對,只不過我們依據經驗和歷史統計,在這里下單獲取利潤的概率較大,而且我們交易的周期較短,這樣不可料的沖擊因素會少一些。


市場總是有一些基本上無風險的交易機會,比如用時間換利潤的期現套利,關鍵是出現好位置的時候,我們有沒有抓住。



期貨中國4、在博取利潤時,您如何在下單前就“知道風險有多大”?


孟德穩:這是止損問題,我們的止損從來不是一道,我們有多重的止損防火墻,實際交易中設定一個固定止損,這個固定位置有的時候會被快速沖掉,我們會馬上啟動第二層的止損措施,如果第二層的止損也沒達到效果,第三層的防火墻立即就會被啟用。所以我們基本上可以算出最壞的情況下,這一筆交易的損失會是多少。



期貨中國5、您認為“面對市場的時候團隊的力量總是大于個人”,但市場也不乏一些僅靠個人創造的財富神話,對此您怎么看?


孟德穩:多少個人中才能出一個神話?神話之后是否還能創造神話?這都是問題。每個人的精力都有限,每個人的知識結構也不同,每個人看事物的角度也不同,所以團隊會讓交易體系更完善,而且碰撞出的創造力更強,團隊交易更容易形成持續穩定的業績。團隊的力量更體現在面對市場風險的時候,本身團隊設計出來的風控體系就比個人完善,而且執行的時候還是交易與風控分離,所以團隊對風險控制的能力遠超個人。其實,團隊和程序化上的策略組合有異曲同工的妙處,每個成員的優勢可以直接疊加,而不同成員間的劣勢卻可以相互抵消減少。



期貨中國6、您認為“期貨是試錯的過程”、“輸贏的關鍵在于處理錯誤的態度”,為什么說“期貨是試錯的過程”?就您看來,怎樣的“處理錯誤的態度”才是合適的?


孟德穩:交易本質上是盈虧比和正確率之間的游戲,如果交易模型是高盈虧比低正確率,就需要容小錯,博大利;如果交易模型是高正確率低盈虧比,就需要容中錯,博中利以及更高的勝率;總之沒有錯誤就沒有正確,但不要大錯;沒有虧損就沒有利潤,但不要大虧。


怎樣才算正確的處理錯誤的態度?我的理解很簡單,切入一筆交易的條件是A、B、C,現在沒有盈利,而A、B、C中有條件發生了變化,那么就要即刻了結交易,客觀對待市場,不要心存僥幸。



期貨中國7、您認為“歷史不會簡單的重復”,那么歷史會以怎樣的形式重演?


孟德穩:歷史會重復是因為逐利的天性造成群體的心理變化有規律可循,但歷史又不會簡單的重復,它會在空間和時間上超出我們的想象,我們可以依據歷史去追求利潤,但是不能太依賴歷史去控制風險。



期貨中國8、您認為做期貨“要有俠盜精神”,請問何為“俠盜精神”?做期貨為什么要有這樣的精神?


孟德穩:交易機會就是出現在市場不平衡、不能反映真實供求的時候,好似路見不平,我們要有拔刀相助的勇氣和俠氣,但是市場是兇殘的,如虎口奪食,這就要求我們既要有“俠”的精神,又要有“盜”的技巧。



期貨中國9、貴公司的期貨交易模式主要分為日內短線交易、隔夜波段交易、高頻交易、套利交易。日內短線和隔夜波段交易用的是程序化的模式,請問您用的是多少個策略的組合?日內短線交易的盈利原理是怎樣的?隔夜波段交易的盈利原理是怎樣的?


孟德穩:我們做單邊的策略儲備40多個,常用的有12個左右。


日內短線是順勢加反轉的策略組合,盈利追求高勝率,盈虧比低一些,利潤是一個累加的過程。


隔夜波段以順勢為主,注重盈虧比一般一次盈利可以抵上三次虧損,對勝率的要求就低一些,依賴行情的趨勢性。


這兩種交易方式疊加起來對行情的適應性就會增加。



期貨中國10、貴公司的程序化交易以日內短線為主還是隔夜波段為主?主要利潤是日內短線貢獻的還是隔夜波段貢獻的?


孟德穩:一半一半。


責任編輯:翁建平
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