? 期貨中國專訪李琴忠:交易是一門科學
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期貨中國專訪李琴忠:交易是一門科學

最新高手視頻! 七禾網 時間:2013-07-17 09:08:38 來源:期貨中國

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。

本訪談由金字塔和期貨中國網聯合完成

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李琴忠

網絡昵稱:易士

浙江東陽人,現居地上海

上海升陽資產管理有限公司副總裁

1993年開始涉足股市。1997參與創辦早期的私募公司。

2000年進入海通證券,從事證券自營、策略分析等工作。期間開始專注股市預測科學化問題(2005年6月3號發表《世紀牛市已經來臨》,引起強烈震撼)。

2006年解決了股市程序化投資的一系列相關難題——策略標的和投資標的等。

2006年涉足期貨市場,以程序化交易為主,日內短線、波段、中長線都有涉及。

2009年任上海升陽資產管理有限公司副總裁,主管公司投資工作。


訪談精彩語錄:


無論手工交易還是程序化交易,風險控制和資金管理是重中又重的事。


做成功的交易者,一定要管住自己的倉位,把風險控制在自己承受能力范圍之內。


投資機構必須把策略程序化,否則就不具備可復制性、可持續性,也不可能不套牢踏空。


要想做好期貨交易,就一定要制定嚴格的交易紀律來保障策略的執行,這點是最考驗交易員心理素質的,還考驗一個人對策略的熟悉和信任程度。


程序化有電腦輔助,判斷效率極高,速度可達到毫秒級別。


程序化排除人的心理干擾,不受恐懼和貪婪的支配。


想要長期穩定的盈利,必須有一套穩定的交易規則來控制我們的整個交易過程,否則,即使再有經驗的交易員,業績也往往不可持續。


想要縮短穩定盈利周期,就必須開發短周期系統——進入高頻領域


股指交易我不喜歡長線系統,我認為日內交易就很有價值。


我不關心消息面的東西,是因為我覺得市場價格會幫我們做解讀。


首先會選擇流動性好的品種進行交易,另外我還主要考慮綜合交易的成本,比如傭金、滑差、沖擊。


我把交易當成自己的人生事業,我此生是離不開期貨咯。


在期貨市場中我永遠是一個不起眼的小角色,我對市場永保敬畏之心。



期貨中國1、李琴忠先生您好,感謝您在百忙之中接受金字塔和期貨中國網的聯合專訪。您的昵稱叫“易士”,請問一下這個昵稱的含義或淵源?


李琴忠:根據投資取向不同,市場參與者主要分為三類:投機者、投資者和交易者。我把自己定義為交易者,所以取名“易士”,表明我是一個交易者



期貨中國3、升陽資產的核心團隊有幾個人?核心團隊如何分工?各自的特長如何?


李琴忠:目前我們核心團隊成員有5人,根據不同的愛好和專長,分管后臺運行、營銷、策略開發和交易執行管理等工作



期貨中國4、升陽資產的投資理念是可復制、可持續、低風險、高收益、不踏空 不套牢,您覺得一個投資機構需要具備哪些特點、哪些要素、哪些資源才能做到這幾點?


李琴忠:關于投資理念可復制性的這個問題,首先,投資機構必須把策略程序化,否則就不具備可復制性、可持續性,也不可能不套牢踏空。

其次,策略要多樣化才能有良好的風險對抗能力。如果使用單一的策略,滿倉進出,風險會非常大,不符合我們的交易風格。

第三,必須配備專職的策略開發人員,還要選擇一款適合自己的策略開發平臺。目前,我們公司的策略全部都是基于金字塔平臺開發的,我覺得這個平臺操作比較便利,在上面編寫策略的學習和實現成本較低,而且還能實現一些我們在交易過程中所需的精細化過程控制。

第四,策略的執行也要“程序化”——用組織流程和交易執行流程來保障策略得到精確執行要想做好期貨交易,就一定要制定嚴格的交易紀律來保障策略的執行,這點是最考驗交易員心理素質的,還考驗一個人對策略的熟悉和信任程度。每一次符合交易規則的失敗都是可以容忍的,而每一次偏離交易規則的行為,即使盈利也是錯的。

我們每次交易都強調其執行的精確性,我不可能每次交易都盈利,但執行者必須深刻理解是什么導致盈利和虧損。常勝將軍是戰場上的勝利者,并不代表他要贏得每次戰斗,但他總能知道恰當的取舍,保證每場戰斗的成敗“一切盡在其掌握”。

最能嚴格執行策略的人,一定對使用的策略有著非常的信任和理解,而要做到這一步,策略的機理必須能夠把握到市場的重要特征。



期貨中國5、你股票、期貨、外盤、權證都參與過,請問您覺得這四者的核心差別是什么?您最喜歡哪一個?


李琴忠:選取哪個交易市場進行交易,我有三個考量點:一個是交易規則,這點主要是看是雙向交易還是單向交易,是否是T+0交易;另一個是產品設計,這點主要是看最大杠桿和品種最小波動單位的價格比,以及交易費率;還有一個是波動特征,這點主要是看日常波動和月均波動百分比,以及波動的效率。

這三點是影響交易成敗非常重要的因素,從量化交易的角度來看,我更喜歡期貨一些。



期貨中國6、您是什么時候開始做程序化交易的?就您看來程序化交易和主觀交易的主要差別體現在哪些方面?


李琴忠:早在2000年,我就在研究程序化交易了,嚴格意義上的程序化是09年以后。最初是在股票上實現程序化人工交易,后來股指期貨開出來之后,我開始嘗試全自動程序化交易。

對于程序化交易和主觀交易的差別,我覺得有以下幾方面:

1、程序化有電腦輔助,判斷效率極高,速度可達到毫秒級別。

2、程序化排除人的心理干擾,不受恐懼和貪婪的支配。

3、程序化可以事先淘汰不良策略。主觀交易易受選擇性記憶的困擾,而程序化策略執行之前可以進行完備的歷史回測,讓策略經過大采樣率的驗證。

4、可以不斷開發新的策略,不受個人主觀交易經驗的限制。

5、可以采用電腦自動化執行來提高執行能力,執行力往往是交易成敗的關鍵。

6、更關注技術層面,不斷拓展新的交易領域。對于程序化交易來說,可以交易任何市場品種,不受交易者是否熟悉產品的限制;還可以開發出一些手工根本來不及執行的高頻交易策略。

7、程序化交易相對于手工交易顯得不那么藝術,讓交易過程變得枯燥無味,但交易者可以規避一些心理壓力。



期貨中國7、您覺得具備什么樣特質的人才適合做程序化交易?具備什么樣的特質的適合主觀交易?


李琴忠:這個問題很難回答,我個人感覺這是一個信仰問題。如果你深信市場長期存在某種波動特征,那就相信交易是一門科學吧!而程序化恰恰可以很好的總結和把握這些特征。

如果你認為交易是一種游戲、一門藝術,并且要享受交易過程所帶來的刺激和樂趣,那恐怕只能做主觀交易。另外,還有的人天生就對市場有靈敏的嗅覺,但他無法用量化的數學語言或計算機語言表述出來,那么,這些人都只能適合主觀交易了。

兩者并沒有絕對意義上的好壞,只是交易的不同路徑罷了。

當然,我個人更傾向于程序化交易,因為我認為想要長期穩定的盈利,必須有一套穩定的交易規則來控制我們的整個交易過程,否則,即使再有經驗的交易員,業績也往往不可持續。



責任編輯:翁建平
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